当前来看我国老龄化人口比例未来十年将逐步提升,对应的药品、器械、医疗服务的需求确定性增长。中融基金发现很多投资者也是早将目光投向了医药板块,对此,中融基金潘天奇认为,重点在于找到受益于行业增长和结构占比提升的大方向,另外,器械和耗材的进口替代也在加速,除政策支持外,国内企业在很多领域也均有技术突破,值得关注。

就目前的医药行业而言,中融基金潘天奇表示:自2022年9最后一周中信医药行业触及近10年时间维度的估值相对低位22.2倍PE(TTM,剔除负值)以来,整体板块由创新药带动走出一波上行趋势,截止2023年3月7日中信医药行业PE(TTM,剔除负值)26.4倍。我们通常以基本面和政策为基础,预计细分行业景气度,盈利趋势,挖掘个股机会。很多时候估值对于短中期判断贡献有限,但对于中长期是很重要的参考指标。上一次的相对估值低点出现在2019年1月,那之后医药走出一波估值修复和扩张的行情。随着疫情后经济活动的恢复,处方诊疗复苏,OTC渠道客流及品种,自主科技创新的推进,我们可能已站在医药新一轮行情的初期。

医药有很多细分的领域、投资属性也有所不同。后疫情时期潘天奇认为医疗服务,医疗消费、医药零售以及院内药品和器械是比较受益的方向。首先,疫情的散发大幅度抑制了线下的客流,这一点对于to C 模式的医疗服务,医疗消费,医药零售都有不同程度的影响,需求的恢复伴随客流的恢复。医疗服务如牙科、眼科、部分医美等行业需要线下的场景,这些需求不会消失,时间上的推延更增加了弹性;医疗消费品虽然有部分可以线上流通,但很多医疗消费品也需要场景的配合;医药零售除了客流,还有大量品种的恢复和增加;另外,随着常规诊疗数量恢复,院内的药品和器械也随之复苏。

展望未来,中融基金潘天奇警示投资者,投资要兼顾中短期,一步步来。现阶段,市场的表现可能就是热点扩散,可以不拘泥于过往的景气赛道,立足于当下重新平衡估值、景气度以及成长性等因素。中融基金团队成员拥有扎实的基本功和丰富的实战经验,未来,也会不断努力为投资者持续创造价值。

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