涨价和资本冷静成为2021年白酒行业关键词。不论是高端白酒、次高端白酒和中低端白酒，涨价贯穿全年。相对白酒终端市场的热闹，白酒资本市场则趋于冷静。估值修复、理性回归成为今年下半年以来白酒资本市场的主基调，连此前风头正劲的酱酒也出现“退烧”的迹象。

2021年，白酒涨价范围更广、频次更高、幅度更大。今年伊始，包括泸州老窖、古井贡酒、剑南春、水井坊、金种子、贵州醇等多家酒企发布了涨价通知，某些酒企甚至宣布旗下的多款产品同时涨价。10月以来，衡水老白干、江苏双沟酒业、剑南春、山东景芝等酒企开启了控货涨价的进程。实际上，包括剑南春、水井坊、泸州老窖等酒企全年已进行了多次产品涨价的动作。

临近年尾，五粮液旗下第八代五粮液和泸州老窖旗下国窖1573涨价的消息再次传出，这两款高端大单品的涨价将今年白酒的涨价推向了高潮。

据了解，第八代五粮液的出厂价将从889元/瓶提升至969元/瓶。泸州老窖西南、中南地区的38度和52度国窖1573经典装终端渠道计划内配额供货价格建议分别上调40元/瓶和70元/瓶。

融泽咨询白酒分析师刘晓威对中国商报记者表示，2021年白酒全年涨价的逻辑是“量少质高”的白酒消费形态带来中高端白酒市场的扩容，各品牌酒企为了抢占价格带及抢夺中高端市场份额而纷纷涨价。此外，从渠道端来看，经销商希望通过涨价扩大利润空间，厂家也想顺应这一趋势，以获得更强的渠道推动力。

而与白酒终端市场的火热不同，白酒资本市场在这一年回归冷静，尤其今年下半年以来，在行业管控等因素影响下，白酒股股价回调，甚至此前大热的酱酒也出现“退烧”迹象。据了解，白酒板块指数在今年2月18日创出历史新高后，经过一段时期的震荡调整，于6月7日再度攀升至高点，此后出现了持续的回落态势。其中，行业龙头茅台的股价在2月最高触及2608.59元/股后便开启了为期一个月的下跌态势，在5月迎来小幅增长后，股价再次开启近两个月的下跌态势。8月20日，茅台股价一度跌至1548元/股，盘中最低触及1525.5元/股。而在近期，茅台的股价回升，突破2000元/股大关，但仍难回高峰。

根据金融数据和分析工具服务商万得(Wind)数据显示，近一年来，截至12月17日，19家白酒上市公司的股价涨幅平均值为28.74%，10家酒企的涨幅在10%以下，其中洋河、五粮液、皇台酒业、金徽酒、顺鑫农业的涨幅为负值，与2020年白酒行业受资本热捧的行情截然不同。

中金公司的研报也显示，高端白酒自年初回调以来，其估值已反映出市场对经济增长放缓、终端需求承压及政策不确定性的悲观预期。预计2022年宏观经济边际向好支撑白酒需求，千元价格带动加速扩容，高端酒企有望量价齐升。

(记者 周子荑)

关键词： 白酒涨价 贯穿全年 资本退烧 回归理性