5G加速发展，国产替代驱动不少行业景气度增长，三环集团(300408.SZ)所处的电子陶瓷行业也不例外。

5月11日晚间，三环集团披露定增预案，公司拟向特定对象发行募集资金总额不超过75亿元，用于扩产及研发基地建设项目。

三环集团多项产品市占率居全球首位，去年以来业绩快速增长。目前，国内MLCC、陶瓷封装基座等产品对进口依赖仍然较大，三环集团作为国内电子陶瓷行业的领导厂商，加速扩产升级，积极拥抱国产替代机遇。

过半募资投向MLCC项目

资料显示，陶瓷电容器可分为单层陶瓷电容(SLCC)、多层陶瓷电容器(MLCC)和引线式多层陶瓷电容，不过，MLCC由于其耐高压、耐高温、高频率、体积小、容值高的特点，已成为主要的陶瓷电容。据中国电子元件行业协会统计，2019年全球电容市场中，MLCC占整个电容市场的93%。

本次，三环集团拟定增募资不超过75亿元，投向高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目、智能通信终端用新型陶瓷封装基座扩产技术改造项目、电子与电力器件用新型氧化铝陶瓷基片扩产项目、深圳三环研发基地建设项目，拟分别投入募资金额37.5亿元、28亿元、8亿元、1.5亿元。

其中，高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目拟通过全资子公司南充三环实施，项目规划实现年产MLCC3000亿只，总投资额为41亿元，拟使用募集资金37.5亿元，超过本次募资金额的一半。

项目实施完成后，全部达产年预计可实现销售收入22.5亿元，项目投资财务内部收益率(税后)为21.04%，静态投资回收期(税后)为6.36年。

近年来，随着5G、智能手机、物联网等产业快速发展，高容量MLCC市场需求量不断增加。然而，目前国内企业生产的MLCC产品以中低端规格为主，高容量MLCC产品由于存在较高的技术壁垒，市场主要被日本、韩国企业主导，国内与国外企业技术差距较大。

三环集团认为，公司此次定增募投项目符合国内相关产业发展需求，亦有助于提升国内相关产业竞争力。

不过，三环集团也表明，本次定增存在风险。虽然其对募投项目产品的市场前景看好，但是，与全球电子陶瓷领先企业相比，三环集团仍然存在产品种类较少、整体销售规模较小等差距。若不能有效应对，将会在竞争中处于不利地位，影响公司目标的实现。此外，还存在技术风险、主要原材料价格波动风险及出口风险等问题。

多项产品市占率居全球首位

公开资料显示，三环集团成立于1970年，2014年在深交所上市，是国家863成果产业化基地。

作为电子陶瓷行业龙头，三环集团盈利能力较为稳定，上市以来，除了2019年受电子产品行业整体需求放缓影响，公司的电子元件等产品销售额下滑，影响整体业绩外，公司业绩整体呈现出连年上涨趋势。

2020年，受益于5G的持续普及，三环集团通信部件、电子元件及材料、半导体部件销售额分别增长43.17%、56.87%、38.44%，带动公司整体营收达39.9亿元，同比增长46.49%，净利润达14.39亿元，同比增长65.23%。

业绩的增长，离不开三环集团的产品竞争力提升。根据资料，三环集团的光通信用陶瓷插芯、电阻器用陶瓷基体、氧化铝陶瓷基板产销量分别占全球70%、55%、50%以上，均居全球首位。

值得一提的是，三环集团持续加码研发，不断开发新品实现横向的品类扩张，费用控制能力也较为良好。2020年，公司销售费用为3571万元，同比降低31.73%，而研发费用为2.391亿元，同比增长35.47%。此外，截至2020年末，公司拥有1347名专职研发人员，拥有专利170项，其中发明专利占比75.29%。

今年一季度，三环集团业绩继续高增，实现营业收入13.09亿元、净利润4.9亿元，同比分别增长117.56%、165.25%。研发投入力度也相应加大，研发费用为7168万元，同比增长35.45%。

关键词： 三环集团 定增募资 过半募资 投向 MLCC项目