自《上市公司股权激励管理办法(试行)》生效实施以来，股权激励已成为A股上市公司优化全面薪酬体系的重要工具。截至2019年底，1579家A股上市公司公告了股权激励方案，约占A股上市公司总数的40%以上。截至6月4日，2020年A股上市公司共有416家公告了股权激励计划。

上海荣正投资咨询股份有限公司董事长郑培敏在接受《证券日报》记者采访时谈道：“股权激励已日益被优秀上市公司视为利用资本市场优势争夺人才的必备利器。2020年，伴随着注册制改革深化、新《证券法》实施、金融开放加速(如QFII取消额度配置)等大洗牌的改革开放之举，上市公司高管薪酬的市场化决定机制、国际化对标趋势等，都是势不可挡的。”

从上市公司高管年薪水平来看，在可统计的3626家上市公司中，2019年上市公司高管年薪排名前10的公司为方大特钢、华夏幸福、金科股份、三一重工、鹏鼎控股、迈瑞医疗、汤臣倍健、伊利股份、药明康德、永利股份。

值得注意的是，2019年上市公司高管最高薪酬均值为147.17万元，自1999年以来连续21年保持增长，但相较于2018年增幅的15.26%下降至11.98%。对比2019年全国GDP增长幅度6.1%(2018年GDP增长6.6%)，上市公司高管年薪水平整体增长水平同样呈现放缓态势。

对此，郑培敏分析指出：“当前，我国经济发展聚焦稳增长、高质量，以供给侧结构性改革为主线，以提高发展质量和效益为中心。在当下国民经济缓中趋稳，稳中向好的大环境下，上市公司必须提高企业生产经营的质量与素质，追求更科学、更有效的管理水平。因此，上市公司高管年薪增长水平放缓与经济增长趋稳态势相符。”

根据荣正咨询提供的数据发现，从上市板块角度来看，科创板上市公司的高管薪酬居于首位，主板上市公司的高管薪酬高于中小板、创业板上市公司的高管薪酬，科创板、创业板、中小板上市公司的高管持股市值远高于主板上市公司的高管持股市值。在郑培敏看来，这反映了以新兴行业、创新企业居多的科创板、创业板、中小板人力资源资本化程度更高。

从持股市值上看，中小板、创业板、科创板董事长持股市值远高于主板，科创板总经理、董秘、财务总监持股市值均位于板块之首。

中银律师于强伟在接受《证券日报》记者采访时说：“根据近年来股权激励的发展趋势，从薪酬结构上来看，未来上市公司高管固定收入部分占比将会下降，以股权激励形式取得的收入将会提高。这个趋势在创业、创新公司以及民营性质的公司会更加明显。”

郑培敏表示：“上市公司高管薪酬与持股市值的变化反映了上市公司高管价值发展趋势，市场已验证‘以股份形式体现的薪酬正逐步成为上市公司高管全面薪酬体系中最核心的部分’。与此同时，上市公司越来越能灵活使用股权这一工具来完善优化上市公司治理结构，从一定程度上标志着中国资本市场的日趋成熟，也意味着上市公司治理结构的日益完善。”

关键词： A股上市公司 高管薪酬