先是注册制下的科创板和创业板新股接连破发,现如今,传统板的新股上市后也打破了首日44%顶格涨停的神话,相比注册制,传统板23倍的发行市盈率看似相对较低,但随着越来越多注册制下新股的破发,23倍市盈率下发行的新股也不一定就能稳赚不赔。
通常而言,新股发行、上市之间并不应该有太大的差价,新股上市价格围绕发行价格上下波动,上市破发是非常平常的事情。并没有专门打新的人,打新这个盈利模式,确实是A股特色。
从打新整体收益看,新股申购的收益正在不断下降,一方面是中签率保持在很低的位置,另一方面是新股上市首日升幅的下降,在这两方面的共同作用下,打新股的收益率必将走低,如果未来破发的新股越来越多,那么打新的整体收益水平将降为负值,届时新股发行中签率将会提高,发行价格下降,新股申购收益水平可能会重新上升,这也算是一个周期行业。
新股发行上市真正与国际接轨是个巨大进步,目前的注册制仅仅是开了一个头,这个过程或许会漫长曲折,让投资者不参与新股炒作已经初步完成。过去炒新这个投机操作,让很多投资者乐此不疲,毕竟在太多的人眼里,新股被炒作就是天经地义的事情。
那么,现在的循环到了新股炒作的低潮期,或许将有一股力量来推动这种循环继续下去,也就是说,新股炒作热情将会在未来重新点燃,直到进入下一个循环拐点。而管理层要做的事,就是让这种力量不能重新展开新股投机炒作,新股发行保持住不温不火,将是最理性的状态。
那么已经破发的新股怎么办?破发也就破发了,上市之后新股定位本就应该根据其自身业绩和成长性定价,与发行价格的高低并没有必然联系,所以投资者不必去博傻新股重回发行价之上,也不必认为新股的发行价有铁板般的支撑,例如某在港股股价只有2元多的公司,A股4元多的股价注定是很高的,理性的资金如果看好这家公司,一定会去买入港股,而非A股,从某种意义上来说,它的A股股价存在较高的投资风险。
在运筹学中有这样一个定理,就是如果方案A在各个方面都不如方案B,那么这个方案A就毫无价值。股票也是一样的。投资者在打新的层面也要放弃无脑打新,申购之前还是要阅读一下招股说明书,确定公司真的是好公司,且发行价格不是那么高时再申购,否则将有破发的风险。
当然,随着炒新的降温,对于二级市场投资者而言其实是莫大的利好,毕竟曾经的新股,上市就高估,买到的股票都不算便宜,而且可能会承受巨大的投资亏损。但在炒新降温之后,新股的估值水平就会回归正常甚至出现低估,到时候也给了投资者低位布局的好机会。
(评论员 周科竞)
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