新年伊始，资本市场监管“零容忍”继续重拳出击。根据沪深交易所市场监管动态显示，新年首周(1月4日至1月8日)，沪深交易所对108起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对30起上市公司重大事项进行专项核查;向证监会上报2起涉嫌违法违规案件线索。另据证监会网站统计，2020年证监会和各地证监局合计开出314份行政处罚决定书。

笔者认为，不管是交易所的监管措施还是证监会开出的罚单，背后透露出的都是证券监管部门对资本市场违法违规行为“零容忍”的态度。对各类证券违法犯罪活动保持“零容忍”高压态势，是顺利推进资本市场注册制改革、提高上市公司质量、保护投资者合法权益的必然要求。

首先，“零容忍”是对注册制改革顺利扩围的法治保障。

当前，资本市场经过一轮又一轮的改革，特别是注册制改革的稳步推进，已经进入到改革的深水区。而对资本市场信息披露造假、欺诈等违法违规行为的“零容忍”也是顺利推进改革的关键所在。

注册制改革最主要的问题之一，就是信息披露的真实性。近年来，在证监会立案调查的案件中，很多重大案件都与信息披露不真实、不准确、不及时有关。

“零容忍”还体现在对资本市场法治建设的不断升级上，新证券法加大了对资本市场违法违规行为的打击力度;将于今年3月1日实施的刑法修正案(十一)则大幅提高了欺诈发行、信息披露造假等证券期货犯罪的刑事惩戒力度。

其次，“零容忍”是提高上市公司质量、促进资本市场良性循环的重要抓手。

上市公司是资本市场的基石，是促进金融和实体经济良性循环的微观基础。没有好的上市公司，就不可能有好的资本市场。2020年10月9日，国务院办公厅发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，在提高上市公司及相关主体违法违规成本方面，《意见》提出，加大对欺诈发行、信息披露违法、操纵市场、内幕交易等违法违规行为的处罚力度。

“对任何一家企业而言，守法经营、合规经营都是不可逾越的底线。上市公司尤其应该在守法合规上作出表率。”中国证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上强调说，一切与市场规律和法律法规对抗、不敬畏风险、损害投资者的行为，最终必然会受到市场和法律的惩罚，付出沉重代价。

第三，“零容忍”是对投资者权益的有效保护。

对于资本市场中的违法违规行为，投资者是最直接的受害者，因此，近年来，保护投资者权益一直都是监管部门工作的重中之重。2019年，证监会成立了投资者保护工作领导小组，进一步加强对资本市场投资者保护工作的组织领导。

而新证券法则创设了具有中国特色的证券集体诉讼制度，这是显著提高资本市场违法成本，保护投资者特别是中小投资者合法权益的有力武器，也是全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求的重要举措。

笔者认为，2021年，“零容忍”政策将继续升级，多维度清理整治市场中存在的各种违法违规乱象，开启新发展格局下的资本市场发展新气象。

关键词： 资本市场环境 零容忍