10月27日，九阳股份闪崩跌停，近期部分白马股轮番闪崩，对于投资者而言，究竟是机会还是陷阱?

本栏认为，对于白马股的闪崩应该区别对待。白马股闪崩的原因主要有两个：一个是业绩增速不及预期，且股价都在高位，导致部分资金出逃;另一个原因则是近期市场热点仍在已经注册制的创业板，高位滞涨的白马股则成为资金杀跌的对象。如果是业绩能够好转的白马股，则是机会，而如果未来业绩难以持续增长的，则可能继续回调。

从九阳股份的三季报业绩看，公司每股收益0.84元，对应的动态适应率36倍，考虑到四季度还有“双11”促销的存在，投资者应该能够预期到它全年业绩水平应该不会太差，那么在这种情况下，九阳股份依然出现闪崩跌停的走势，不排除是其中的资金逆向出逃的可能。

那么资金逆向出逃的原因是什么?一种可能是把资金投向更加热门的可转债市场。可转债市场目前投机性极强，投资者跟风踊跃，虽然可转债市场的投机性已经过度，但这并不会阻碍资金的进场，所以白马股中的投机资金并不愿意老老实实地享受上市公司提供的年度分红，而愿意选择散户投资者更多的投机性品种。本栏认为，正是因为投机性品种的恶炒，引发了白马股的“失血”。

当然，投机性强的品种还有创业板股票，随着创业板股票加入注册制的队伍，投资者更加愿意去炒作20%涨跌停板的创业板股票，资金达到一定规模的还会去炒作科创板，所以主板市场又失去了制度优势，这也会导致一部分资金从白马股中撤离。

因此，当前白马股已经处于一个整体“失血”的环境里，此时白马股内部也会出现分化，愿意坚持价值投资的长线资金将会对白马股的估值进行重估，大资金会根据白马股的业绩水平以及未来的业绩预期重新给它们定位，凡是未来业绩预计还会继续增长的公司，大资金不仅会继续持有，还会趁股价调整时加码买入，而对于未来业绩预期不好的上市公司，大资金则会逢高卖出，甚至主动用闪崩的方式卖出持股，这就是在整体板块“失血”的情况下进行自我缩容的操作，自此来达到自身利益的最大化。而那些被大资金抛弃的白马股，不排除股价进一步下跌的可能。

对于那些大资金愿意继续持有的白马股，它们的股价还会继续保持在相对高位，而那些被遗弃的白马股，其中不排除有被错杀的可能，这类股票如果股价跌幅较大，且投资者认可它们的未来业绩，或许还是一个逢低抄底的好机会。投资者应该相信，过度投机终会归于沉寂，散户资金最终还是会回流价值投资，那时候白马股将王者归来。

关键词： 白马股 闪崩