“两会”持续召开，近期，博时基金研究部研究总监王俊分享了他的投资观点。他认为“两会行情”是短期情绪波动，更多偏中长期的政策措施可以从政府工作报告得到印证，“两会”作为特别重要的政策信息注入到市场来看，更重要的是关注市场基本面，投资者可秉持物美价廉的投资理念。

关注两会中长期政策措施

王俊表示，今年“两会”很重要，是对短期经济政策的定调，相对较为重要的两个经济政策是货币政策和财政政策，货币政策要保持高于去年的货币增速，还要让货币政策直达实体经济，提升金融对实体经济支持的力度;财政政策上有1万亿抗疫国债，提高财政赤字上限到3.6%以上，帮助实体经济克服影响，稳定就业，“两会”政策基本贯彻了“六保”和“六稳”。

人大代表和政协委员提案更应该关注中长期政策的落实，在举国抗疫背景下，中国坚定改革决心，坚定走中国特色社会主义市场经济的道路，期待“两会”期间代表和委员能够提出更多行之有效的政策建议。

王俊认为，“两会行情”是短期情绪波动，也是对投资者政策预期的校正，更多偏中长期的政策措施也能从政府工作报告得到印证，所以“两会”作为特别重要的政策信息注入到市场来看，更重要的是关注市场基本面。

今年没有设GDP目标，王俊认为有两个原因，一是国内疫情控制后，复工复产速度较快，在这个情况下，如果进一步加大刺激，或会有过热风险。

第二，从目前负面因素看，海外疫情进入平台期，这个平台期可能会持续很长时间，会造成中国外需下滑，所以不设定GDP增长目标是实事求是的表现。

新基建对经济有很大促进作用

王俊表示，新基建看好两个方向，一是整个信息基础设施的建设，支撑企业以信息技术提升生产必须要有5G网络、数据中心，还要有网络安全相关设施，所以信息基础设施的投入就好像改革开放时期中国对水泥、公路、高铁、码头的投入。二是公共卫生体系的建设。建立更好的疫情防控体系，及早发现疫情，对老百姓的身体健康是特别重要的，会提升整个社会的福利，提升安全感。

新基建在建设过程中对整个经济具有促进作用，另外在建设的过程中，制度的制定和完善，能够更好地支撑中国经济的中长期高质量发展。

市场利好与风险因素

王俊称，整体来看支撑市场利好因素有两点，第一从国内的情况来看，经过疫情的发酵和整个中国政府以及大家在疫情中的表现，人们对党和政府的信心又到了高点，这是中长期最大的利好;第二国内货币政策和海外货币政策的宽松，对股票类资产都是利好。

风险有三点，第一A股市场的估值分化到了极端位置，有些特别贵的行业估值到了历史上很高的水平，在这种不太稳定的状态下，如果有风险因素暴露，可能会让市场的波动率明显上升。第二是海外市场的影响，美股不排除有调整压力，如果出现调整，A股压力也变大，北向资金大量流出就是外生风险。第三是通胀问题，主要是在供给上有影响，包括粮食生产和原材料供应。

未来三个行业有总量增长机会

第一从时间角度来看，国民花费在娱乐上的总时间肯定会增长，整个传媒行业会有总量增长的机会。

第二从结构来看，一些中国具有竞争优势的行业会有总量的机会。比如今年表现比较好的新能源汽车板块，多年补贴构建了一条具有全球竞争力的供应链。这条供应链会出现总量增长。

第三是手机流量增长，进入5G时代后，人均手机流量是确定性的增长。所有围绕流量的行业，也是比较确定的增长。

投资者可秉持物美价廉的投资理念

王俊表示，第一，过去三年A股资本市场最大的变化是有很多长线资金进入，包括海外北向资金和国内基金公司发行的两到三年的封闭产品。长期投资者进入到市场，会更多回归上市公司的基本面。

第二，监管措施正在更好地塑造市场，从过去科创板注册制的改革到未来创业板注册制的改革，会出现很多有竞争力的公司，也会让造假公司退市，营造一个好的市场环境。

第三，以上方面的变化会影响投资者的投资理念，投资者慢慢放弃短期发财的念头，有长期理财的观念。未来整个市场的投资者结构有变化，这些变化会驱动越来越多好公司价值的发现。

王俊进一步阐释，他的投资理念归纳起来就是“物美价廉”。“物美”是真正找到好的行业，在行业里找到好的公司，“价廉”说的是估值问题，但估值是特别主观的问题有多个衡量标准，如果投资标的想变得更贵或估值更高，它需要更强劲的基本面，收入和盈利必须是加速状态。如果从跨资产类别看估值问题，比如很多传统行业的公司股息率特别高，如果上市公司经营稳定，能保证分红派息的金额，其股息率会随着利率下降而下降，股息率下降的过程中就是整个股价上涨的过程。

所以物美价廉的投资方法，就是要找到高胜率的投资机会，一是随着时间的推移，这些公司会变得越来越好，二是等待高赔率的入手点，如果说一时半会没有等到机会，但因为买得足够便宜，所以也亏损相对较少。

关键词： 博时基金 王俊