在监管环境逐渐高压之下，A股财务造假已经颇为少见，但仍有公司顶风作案，*ST星星(原名星星科技)就是一例。由于公司两次虚增营业收入和利润，证监会11月20日晚间发出了事先告知书，决定对公司本身和时任高管开出总计2380万元的罚单，有4位高管还被同时处以市场禁入。作为对比，单以罚款而非赔偿口径计算，上述2380万的罚单比2020年的康美药业高管和公司合计吃到的罚单(595万元)大得多，但康美的造假规模超过300亿元，由此可见监管力度之大。

那么，*ST星星造假的规模究竟有多大？

根据11月20日的事先告知书，公司通过旗下多家子公司，在2019年和2020年共计虚增营收46.97亿元，虚增利润总额达到28.37亿元。比起绝对值，上述虚增指标在当期相应指标中的占比恐怕更加惊人。以利润总额为例，2019年度公司该项虚增占当期披露利润总额的761.20%，2020年度攀升到接近3800%。

(资料图片)

翻查公司公布的财务数据后可以发现，2019和2020年，公司合计利润总额为负26.72亿元，其中2020年大幅亏损已经是修正后的数据，而2019年也只盈利1.54亿元。可以想见，如此盈利状况下，公司有动力通过财务造假扮靓数据，但被发现后的代价就不只是把数字改回原样那么简单了。

(被圈出的数据为2019和2020年，后者为修正后口径)

就算财务上造假，并且吃到罚单，*ST星星却对未来颇为乐观。在11月18日的收到事先告知书公告当中，*ST星星认为财务造假并不触及深交所规定的重大违法强制退市情形，同日在回答投资者提问时，公司也表示正申请撤销财务类退市风险警示，但最终结果需以证监会出具的《行政处罚决定书》为准。

除了想在简称上改头换面，*ST星星也有意在业务上脱胎换骨。根据10月21日的公告，*ST星星全资子公司江西立马车业与萍乡经济技术开发区管理委员会于10月19日签署了《入区投资项目协议书》，拟投资建设新能源电动车智能制造产业园，建设年产能100万辆新能源电动车的整车生产线项目。公告中并未提及具体的投资金额以及具体投资计划，不过上市公司一旦入驻，当地将在地价、设备、税收等多方面给予优惠。

此外，新控股股东立马集团及其实控人应光捷、罗雪琴夫妇之前也曾作出承诺，在24个月内将持有或控制的部分电动车资产注入*ST星星，前述资产装入36个月内，剩余电动车资产也将被注入。

需要注意的是，虽然*ST星星有意投资建设电动车智能制造产业园，而且新控股股东也有电动摩托车和电动自行车业务，但这与上市公司原来的主营业务仍存在明显差距。根据公开资料，*ST星星当前的主要产品是视窗玻璃防护屏、新型传感器件、触控显示模组等，也就是一般所说的触摸屏，这与将要投资的电动车产业似乎差距过于明显。从公司的主营构成当中也能看出，近几年公司的主营产品当中，并不存在与电动车产业有“亲缘关系”的产品。

此外，*ST星星曾经历债务重整，不过公司2022前三季度已经利润转正，其中8.74亿元的归母净利润更是高于同期4.77亿元的营收。但，之所以归母净利润能够扭亏为盈，主要还应归功于按照重整计划债转股过户所确认的11.6亿元的投资收益。而公司重整程序已在9月16日终结，这将为接下来的盈利前景平添变数。

而从公司的偿债情况来看，需要注意的恐怕不仅如此。根据统计，至少从2015年以来，公司的货币资金就不足以覆盖短期负债，其中2018和2020年尤其如此。虽然2022年前三季度这一缺口缩小到仅有1000万，但计入一年内到期的负债之后，缺口将接近4.4亿元，是同期归母净利润的一半。

(根据财务数据整理，2020年为修正后口径)

总而言之，*ST星星结束重整，处罚通知被公布，甚至投资建设新的产业园，有投资者会将其解读为利空出尽后的利多，这一点并不奇怪，但公司重整结束至今才过两个多月，任何利好都难以在这么短的时间内让公司体质迅速转好，这就如同中药与西药治同一病症，西药起效快但难以持续，中药正相反，虽然长效但起效慢。如果此时急于入场买卖，仍需三思而后行。

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