科创板开板至今，上市公司已从2019年开板之初的数十家成长至目前的483家，流动性分布却并不均衡。根据统计，截至10月30日收市，科创板已上市股票当中，有47只个股年初至今日均换手率不足1%，最低的龙腾光电甚至低于0.3%。进一步统计之后发现，上述个股同期日均成交额也大多偏低，有多只个股的日均成交不足1000万元。

不过，在科创板做市制度10月31日正式启动之后，以上问题有望得到缓解。

公开信息显示，剔除重叠部分后，此次共有14家做市商为42只个股(22只为科创50指数成份股)提供做市服务，每家做市商都至少选择了两只做市股票。券商中国在对做市信息整理后指出，东吴证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、中信证券等5家做市商为5只股票提供做市服务，国金证券为4只股票提供做市服务，国信证券、兴业证券、银河证券、浙商证券、中信建投等5家做市商为3只股票提供做市服务，财通证券、东方证券、申万宏源等3家做市商为2只股票提供做市服务。

【资料图】

参与做市的个股，成交是否如预期般变得更加活跃了？对于当中大部分个股而言，答案的确如此。

根据统计，42只个股当中，有33只个股在10月31日的成交量或换手率高于年内均值，有多只个股的成交量放大情况尤为明显。以其中的开普云和世华科技为例，年初至10月30日，这两只个股的日均换手率都只有1~2%，日均成交量也不足1万手，但10月31日的换手率和成交量都是年内均值的700%以上。此外，威高骨科、禾信仪器等个股10月30日的成交也出现了400%以上的上升。

进一步分析后可以发现，做市商在选择做市股票时，仍然以传统赛道行业为主，同时兼顾了公司的业绩、估值和未来成长性等方面。

按照申万一级行业分类计算，做市商选择的42只个股覆盖了9个行业，其中电力设备、电子、机械设备、医药生物的个股较多，合计超过30只。此外截至10月30日，42只个股当中，仅有普源精电一家尚未实现盈利，这些个股的平均市盈率(TTM)为54.24倍，平均ROE(TTM)为11.59%，上述两项指标好于科创50指数成分股的平均水平。

(除标题行以外，单元格黑底白字代表该项指标高于年初至10月30日的均值)

事实上，招商证券衍生投资部董事总经理唐胜桥在接受21世纪经济报道采访时便指出，建立科创板做市商的长效机制是我国注册制改革稳步推进的必要环节之一，可以达成投资者，上市公司和券商的“三赢”。

他认为，目前个人投资者仍是科创板市场的主要参与方，更容易受到市场情绪和消息面的影响，这意味着上市公司的股价和理论价值可能存在较大差距。机构投资者由于拥有更多研究资源，对上市公司的研究相对更加全面。因此，建立科创板做市商的长效机制，对于我国金融稳定和服务实体经济具有重要的意义。

倘若是拥有拥有专业投资者身份的券商旅行做市商职责，不仅可以给出相对合理的定价，减少投资者信息不对称带来的问题，同时也能减小个人投资者不理智行为带来的市场冲击，进而维护市场的稳定。

对于科创板上市公司来说，它们大多是科技创新型企业，需要市场对其进行合理定价，以利于未来发展，而做市可以更充分地发挥直接融资功能，更有效地配置社会资源，吸引社会资本投入国家科技创新等重点领域。此外，科创板做市，意味着相关上市公司可以享受到券商提供的上市保荐、研究咨询、直到做市的“一条龙”服务。

对于券商来说，开展科创板股票做市交易业务不仅能够完善业务链条，还可以更好提升公司投行业务的影响力，增强客户粘性。此外，科创板股票做市所产生的价差收入属于市场中性收入，受到市场波动的影响相对较小，对公司的业绩稳定性也是有好处的。

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