（原标题：投资情绪回暖 低位成长股配置窗口临近）

近期，A股市场投资情绪回暖，医药板块政策边际改善明显，中药、化学制药等医药相关题材表现强势，光伏、储能等赛道股表现也较为活跃。有券商认为，以计算机、军工、医药为代表的行业个股，且当前存在边际变化的低位成长股，其配置价值已经凸显。

(资料图)

兴业证券：

三行业成长股或成“新战场”

近期，计算机、军工、医药三大行业迎来利好政策密集催化，信创、军工领域政策支持加码，医药方面政策边际向好。基于估值、持仓、拥挤度、资金、政策五大维度的分析，以计算机、军工、医药为代表的低位成长股存在配置价值。信创方面，“数字中国”建设战略得到进一步深化，相关政策推进将带来产业不断孵化和格局重塑。国家战略中“2+8+N”的生态也将向“N”不断扩展，信创产品全面应用至消费市场，在电信、交通、电力、石油等行业的渗透率有望得到加速提升。

具体来看，一、信创进程不断推进下，中国IT产业从基础硬件-基础软件-行业应用软件等领域迎来科技自立浪潮。二、军工方面，国防及军队现代化建设预计加快推进，国防科技、武器装备、航空航天等领域高景气有望长期持续。三、医药方面，近期医药板块政策边际宽松信号频现。从骨科脊柱类耗材集采落地，集采方案与降价幅度相对温和，到医疗创新器械暂不纳入带量采购，再到财政贴息贷款更新改造医疗设备，随着医保控费走向精细化，政策端担忧情绪有望迎来缓和。

估值方面，计算机、军工、医药估值均已处于历年低位；持仓方面，主动偏股基金在计算机、医药生物行业的仓位水平已经处于历年底部；拥挤度方面，计算机、军工、医药拥挤度已回到低位；资金方面，计算机、军工、医药主力资金均已出现净流入拐点；政策方面，近期这三大行业迎来利好政策密集催化，信创、军工领域政策支持加码，医药方面政策边际向好，政策催化有望支撑“信军医”的预期进一步改善。

市场方面，计算机、军工、医药短期仍有上行动力，中期有望持续受益于预期改善下的基金仓位回补和估值修复。

长江证券：

反弹幅度及持续性或较强

从估值状态、基本面预期来看，市场已接近底部区域，应积极布局参与。风格上，短期，历年上过去纯跌风险偏好的市场来看，一般企稳时，先启动的都是偏交易逻辑的“超跌反弹”；中期，四季度仍需围绕风格再平衡。行业配置关注油运、农化、地产、家电，在新兴产业反面关注军工、半导体及新能源中上游。

9月社融数据来看，信用端短期有所企稳，M2同比增速则小幅回落，剩余流动性初现拐点。在四季度较弱经济状态下，金融市场流动性预期依然不会发生变化。

短期来看，一般市场企稳时，先启动的都是偏交易逻辑的“超跌反弹”；中期来看，四季度仍需围绕风格再平衡。

过去的一周，市场逐渐回暖。基于历年研究情况，在反弹初期，“超跌反弹”或是市场主线。一、企业经营预期边际好转，消费预期仍处于低位。A股市场的盈利预测仍小幅下修，但下修幅度已经边际好转。当前市场的经济预期和风险偏好开始调整，后续或迎来一轮“超跌反弹”行情。二、经济预期及风险偏好改善下，市场行情多为“超跌反弹”。市场底部反弹主要分为两个阶段：“超跌反弹”阶段和“景气验证下结构分化”，其中“超跌反弹”持续时间约为一个月。

针对当前“超跌反弹”的进一步行业配置有两种思路：盈利预期调整视角和交易结构视角。盈利预期上调并且9月以来跌幅下行的行业，本轮“超跌反弹”行情或较好。主要行业包括：通用设备、半导体设备及材料、医疗仪器及CXO等。交易结构视角下，超大单净流入情况较好的行业，反弹幅度及持续性或较强。

中原证券：

四季度复苏中枢有望抬升

9月，国内CPI同比增长2.8%，PPI同比增长0.9%，通胀压力整体平稳。上周，经济高频动能略有回落，结构层面上游开工有所下滑，汽车开工与供应链持续改善。

四季度进入政策密集发力期，基建作为主要抓手或延续上扬趋势，地产行业伴随政策进一步边际改善。当前社融数据增长较为强劲，预计伴随宽信用政策与楼市政策并举，信用环境或进一步改善，四季度增速中枢有望上行。

短期市场有望企稳回升，重点布局预期改善的超跌板块。全A市场估值逼近4月低点水平，中长期配置价值再次显现。短期积极因素增多，包括经济企稳回升，通胀温和，地产和市场政策积极，中长期企业信贷开始回升。因此，市场安全边际已经较高，当前可以再次考虑中长期布局的机会。短期市场建议关注医药、计算机、非银等预期改善的超跌板块。

记者 张曌

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