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A股市场今天上午震荡胶着，主要指数有所回暖。截至上午收盘，上证指数小幅上涨0.40%。两市超3200只个股上涨。券商板块大涨，其中西南证券等盘中触及涨停。截至目前，市场人气风向标券商ETF(512000)涨0.52%，成交1.56亿元。

近期风险事件扰动，市场呈现震荡承压格局。但我们认为，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势，当前证券行业面临的三大核心催化，分别会为行业带来增量业务机会：1)科创板做市；2)全面注册制；3)泛财富管理。

其一，中国证监会核准申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券等8家券商科创板做市商资格。作为科创板建设中的一项重要交易制度安排，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，促进科创板的长远健康发展。对于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行业务服务链条，提升资金利用效率，有效盘活券商资产，增厚业绩并改善业绩稳定性。

其二，长期来看，行业政策偏友好，发展直接融资是长期趋势。全面实行股票发行注册制的背景下，相应的退市制度和监管体系也会更加完善，股票市场将加速产业结构更新，得到更加健康的发展。北交所作为资本市场的重要一层，将持续为创新型中小企业提供机会，为券商提供更加广阔的业务空间。宏观政策稳增长的意味浓厚，宽货币和宽信用的背景下，整体资金面稳定，整体对证券板块偏利好。

其三，证券板块在业务上也在寻找突破口，过去比较依赖经纪业务，但经纪业务佣金费率的持续下降，需要作出转变。当前在银行理财净值化的趋势下，投资者的理财心智不断提高，券商财富管理业务是目前各家券商在积极布局的一个业务，可能成为券商的新业务增长点。

随着市场步入Q4，在稳市场背景下，以券商为代表的低估值板块有望迎来修复，板块配置胜率、赔率均有所提升。同时，判断随着重大靴子落地进入倒计时，政府有望继续加大相关出台政策力度以稳住经济大盘，预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台，促进资本市场长远发展，提振市场情绪。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，金融板块战略性配置窗口或已开启。估值面上，当下非银金融板块估值位于历史低点，看好板块估值修复，看好财富管理长逻辑。如想布局非银金融板块的投资者可以通过天弘中证全指证券公司ETF联接(A：008590、C：008591)、天弘中证证券保险(A：001552、C：001553)进行积极增仓与布局。

风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险，投资需谨慎。

关键词： 资本市场