环球速读:转债周度成交额重回5000亿,但转股溢价率持续高位,130元以上高价券占比达4成,后市投资究竟性价比如何?
发布日期: 2022-07-26 17:43:43 来源: 财联社

(原标题:转债周度成交额重回5000亿,但转股溢价率持续高位,130元以上高价券占比达4成,后市投资究竟性价比如何?)

财联社7月26日讯(编辑 毛乐彤)可转债持续火爆成交,转债市场一直吸引着投资者的眼球。值得注意的是,据WIND统计2022年中报数据显示,公募基金持仓可转债的市值达2781.32亿元,较去年同期增长近52%,创历史新高。此外,上周转债市场成交额重回五千亿,达5709.67亿元,环比上涨18.9%。然而,可转债转股溢价率正处于高位,有投资者认为当前转债价格有虚高成分,引发市场对转债后市估值及性价比的探究。

转股溢价率冲高后小幅下行,但仍居于高位


(资料图)

就近期数据来看,据华创证券统计,截至上周五收盘,全市场平均转股溢价率为51.08%,环比下跌3.53%;中位数转股溢价率为35.37%,环比下跌3.31%。值得注意的是,中、小规模及中、低评级转债的中位数转股溢价率下滑幅度较明显,而大规模及高评级的中位数转股溢价率环比有所上升。

(资料来源:华创证券,财联社整理)

此外,转债价格中枢也有小幅抬升。截至上周五收盘,全市场转债平均价格为146.79元,环比上涨1.83元;5%价格分位数、25%价格分位数分别为107元、116.21元,中位数价格为125.99元,环比上涨2.39元。其中,高价券(收盘价格130 元以上)占比较高,达40.38%。

转债市场赚钱难度或提升,短期择券困难

就估值走势来看,上周转债市场估值高位震荡,中信证券认为,这再次印证了当前市场赚钱难度提升。股性估值水平未能完成有效突破,意味着市场参与者对估值风险的充分警惕。估值受到压制的背后表明当前转债市场的扰动因素更趋于复杂化,正股、转债估值、条款波动等等皆成为近期影响个券走势的重要因子,导致择券愈发困难,而这一趋势短期可能会维持。

(资料来源:中信证券,财联社整理)

然而,也有市场观点认为,基于近期经济呈现明显的复苏特征,投资者风险偏好已持续提升,转债市场整体依旧中性偏乐观。信达证券认为,权益市场已出现较大幅度反弹,投资者不必对于短期风险过于担忧。三季度A 股可能仍在震荡期,但对于资金宽松与稳增长政策的预期已经反映在了定价之中,进一步上行需要看到经济数据尤其是企业盈利改善的催化,未来复苏仍是大的方向,因而利率调整风险所带来的转债估值冲击似乎也有限。

据WIND数据统计,截至7月26日,2022年可转债共发行74只,发行总额1319.83亿元。目前可转债总存量达7758.73亿元,较年初增加752.82亿元。

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