当前视点!国债期限利差走阔,10-1Y期限利差处于五年分位的95.30%
发布日期: 2022-07-18 18:49:47 来源: 财联社


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(原标题:国债期限利差走阔,10-1Y期限利差处于五年分位的95.30%)

财联社7月18日讯(编辑 刘海)流动性宽松下,国债收益率曲线继续变陡,10-1Y期差处于其过去五年分位的95.30%。机构表示,考虑到资金面延续宽松的概率较高,收益率曲线依然会维持在陡峭水平或者可能会进一步变陡。

随着上周金融数据、6月经济数据以及二季度GDP落地,债市情绪较好。10年期国债收益率从上周五2.8384%下行5.3bp至2.7857%;10年期国开债收益率从上周五3.0834%下行3.0bp至3.0536%。短债表现更佳,1年期国债收益率由1.9584%下行7.47bp至1.8837%。

近期质押式回购成交量持续位于高位,7月15日,银行间质押式回购成交量为64,786.83亿元,本月MLF也已进行等量平价续作,资金面延续宽松的预期较为稳固。

兴证固收指出,流动性宽松支撑下债市风险可能不大。短期内市场可能将面临一些负面的干扰,但长债的回调也使得做多的赔率在逐渐上升。信用债方面,中短久期信用债资产仍会受益于流动性宽松的缓解,未来债券内部轮动可能先信用后利率。

截至7月15日,1年期国债收益率处于其过去五年分位的4.20%,10年期国债收益率处于其过去五年分位的10.30%;10-1Y期差处于其过去五年分位的95.30%。

(数据来源:wind,财联社整理)

德邦证券指出,可以继续看陡当前期限利差相对不高的位置。10-7Y位置较为平坦,有变陡空间,胜率也不错,但赔率较为有限,当前可以考虑7Y利率债,在拿票息收益的过程中,利用可能的小幅资本利得机会增厚回报。

广发证券在此前报告中表示,不论是信用债还是利率债,当前收益率曲线都处于比较陡峭的状态。从未来的行情演化来看,利率债期限利差可能率先压缩,从而带动信用债压缩期限利差的行情。如果政府债增量供给的相关政策缺席,则8月可能成为压缩期限利差行情启动的重要窗口。

国债期货方面,收益率曲线同样变陡。德邦证券指出,因为10-2Y期限利差本身偏陡,且考虑到国债期货T2209合约相对现券便宜,所以国债期货上的做陡10-2Y策略可能表现一般,可优先考虑做陡10-5Y。由于10-5Y做陡曲线近期盈利不错,投资者可以考虑适当止盈。

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