（原标题：Alphabet财报前瞻：绩优生迎来市场逆风 科技股迎来决定性时刻）

财联社4月26日讯（编辑 史正丞）北京时间周三早晨，互联网巨头Alphabet将披露一季报。在传统FAANMG六大巨头中，除了此前已经爆过雷的奈飞和Meta，谷歌的母公司Alphabet也是剩余四家万亿巨头中业务模型最容易受到后疫情时代影响的公司。

截至周一收盘，Alphabet A类股年初至今累计下跌15.03%。考虑到纳斯达克100指数年初至今17%的跌幅，如果明晨有何不测，纳指100极有可能又被一脚踢回熊市区间。

（Alphabet A日线图，来源：TradingView）

营收增速料将放缓 问题是能放多慢

虽然说到“宅家概念股”，市场最直观的印象可能是奈飞、派乐腾、微软，甚至是可口可乐，但Alphabet的确也是疫情期间迎来成长风口的最大受益者之一。逻辑上也很简单，随着消费者不得不将大量的购物需求转移到线上，广告主们的预算也随之水涨船高。

经历2020年前两个季度因疫情爆发的冲击后，Alphabet的营收在后续的一年半时间里延续爆发式的增长，2021财年的总营收超过2500亿美元，同时四个季度的同比增速最低也超过30%。

不过风口总有停下来的一天，对于Alphabet而言也不例外。目前市场的一致预期是公司今年一季度实现营收682亿美元，同比增长23.3%，延续去年三季度开始的增速下滑。更为重要的是，市场预期Alphabet一季度的每股净利润为25.65美元，这也将是2020年二季度以来首次同比下滑，去年一季度的EPS为26.29美元。

（来源：公司财报、财联社）

目前市场对数字广告逆风冲击Alphabet的影响仍有不同观点。一方面，按照去年四季报的数据，谷歌搜索引擎和Youtube所代表的广告业务营收612亿美元，占到整体营收的8成，还肩负着弥补其他业务亏损的重任。这部分营收受到影响将不可避免地拖累业绩。但反过来说，谷歌搜索业务相较流媒体平台而言，互联网基建的属性也更强，理论上也应更具有韧性。

对于更遥远的全年业绩指引，目前分析师平均预期营收同比上升17.7%，但全年EPS仅小幅走高3.5%，至少是过去五年的最低值。所以市场对于Alphabet明天给出不怎么漂亮的业绩指引，多少也有点预期。

紧盯谷歌云增长性

作为Alphabet近年来的亮点业务，谷歌云服务的营收也在过去四年里从58亿美元翻倍至192亿美元。截至去年四季度末谷歌云的全球云服务市场份额也达到9%，排在微软Azure和亚马逊AWS后位列世界第三。

肩负Alphabet持续成长的希望，这也是为什么云服务营收占比不高且持续亏损，但依然是财报季重要指标的原因。

但与谷歌广告业务类似，谷歌云也面临增速持续下滑的压力。

继去年最后两个季度营收增速下滑至44%后，目前市场预期谷歌云Q1增速进一步下降至41.9%，这也会是过去14个季度的最低值，而全年营收增速的分析师预期38.4%，也意味着分析师们担忧这项业务很难扭转增速趋缓的势头。

关键词：