4月25日，两市股指低开低走，盘中大幅下探，沪指一度跌近3%逼近3000点大关；深成指、创业板指盘中均跌约3%，再创年内新低；两市半日成交超5000亿元，北向资金净卖出近50亿元。

截至午间收盘，沪指跌2.42%报3012.18点，深成指跌2.87%，创业板指跌2.57%；两市合计成交5111亿元，北向资金净卖出47.47亿元。

盘面上看，煤炭、军工、有色、石油等板块跌幅居前，半导体、汽车、酿酒、钢铁、化工、保险、地产等板块均走弱，券商、银行板块相对抗跌。

华西证券认为，4月以来，市场存量博弈特征明显，在国内外多重扰动因素下，投资者交易趋谨慎。海外层面，俄乌冲突加剧全球经济滞胀风险，美联储加息预期再度提升，甚至浮现单次加息75个基点的预期；国内方面，疫情使得经济下行压力进一步加大，部分企业尚未恢复正常生产。往后看，市场风险偏好的回升需等待更多基本面和政策信号得到验证，如疫情走势、企业复工复产进度及4月政治局会议定调等。在此之前，A股仍将以“震荡磨底”为主。

华安证券表示，3月经济数据全面走弱下LPR并未调降，降息预期落空与海外美联储加快收紧货币政策持续压制A股。国内货币政策延续克制，短期流动性合理充裕基调预计短期内不会改变，“稳增长”政策有望在新老基建、促销费、稳地产方面进一步发力。针对市场对稳增长政策的担忧，预计在4月底中央政治局会议中将得到回应，从而提振风险偏好。因此，在震荡筑底中建议继续维持均衡配置，关注4月底中央政治局会议的投资线索。

配置方面，继续超配稳增长、消费风格，中长期逐步布局成长主线继续超配稳增长、消费风格，中长期逐步布局成长主线。4月第3周，市场再度下跌，上证指数、创业板指分别下跌3.87%、6.66%，上证表现继续强于创业板。分行业看，消费风格相对抗跌，其中纺织服装、美容护理、食品饮料表现较为占优；稳增长链条大幅回撤，地产、钢铁、煤炭、建材等行业均表现不佳；成长类行业除通信相对抗跌外，其余行业均表现平平。展望五一小长假前最后1周，在全国疫情显著转好与外部美债收益率拐点下行前，A股风险偏好大幅提升概率依然较低，因此建议依然维持均衡配置并重点关注4月底的中央政治局会议可能释放的政策信号。

关键词： 全线下挫