3月25日周五，港股低开，恒生指数开盘跌0.96%，恒生科技指数跌1.26%，随后冲高回落。午后，两大指数扩大跌幅，港股恒生科技指数跌5%，恒生指数跌超2%。科技股跌幅居前，平安好医生跌超11%，哔哩哔哩跌超9%，美团跌近9%，阿里巴巴、京东集团跌近7%，快手跌近6%，腾讯控股跌超3%。

医药股多数下跌，药明生物跌超8%，领跌成分股，药明康德跌超6%。

个股方面，蔚来跌4.8%，盘中一度跌超7%。Q4财报显示，公司营收同比增49.1%，2021年第四季度归属于蔚来普通股股东的净亏损为21.792亿元，同比增长46.0%。

京东物流跌超13%，京东物流公布消息，公司拟配售1.5亿股另向京东发行2.6亿股，总金额最高约为4亿美元。

不过，伴随着港股的一路回调，越来越多资金借道基金不断涌入。通过可比数据发现，2021年末港股基金份额为687亿，相当于年初的2.7倍，其中既有新发基金的贡献，也包括老基金的持续净申购。考虑到数据披露的滞后关系，最新的资金动向，可通过追踪ETF的额度变化来进一步观测。

2022年2月份，受美联储加息影响，港股加速回调，多只港股ETF基金规模不降反升，更直观反映出投资者对港股的坚守。

值得注意的是，奔私后的董承非首次现身发声称，前期港股的调整主要源于港股市场互联网企业占比较高，互联网行业出现了利空因素，其经营面受到巨大影响。与此同时，香港市场作为离岸市场，受中概股等外围因素的影响较大。不过，从另外一个维度看，投资是分享企业的成长。

站在上市公司分红的角度，很多AH两地上市的公司在港股已经便宜很多。

对于互联网，董承非认为有利好也有利空因素存在。

在他看来，虽然政策最差的时候已经过去，但互联网红利期也已结束，此行业将由原来的成长型行业转变为成熟行业，很多业务受到了限制和约束，整体发展潜力不如以往；而利好因素在于，目前这一板块已经处于底部区域，而且头部互联网公司市场地位稳固，现金流稳定，以后带来的回报也会不错，投资者不要抱着以前的想法，适当降低预期收益率，并拉长时间来考虑。

关键词： 预期收益率