（原标题：安联首席经济顾问：资金面变化恐令美股发生根本性转变）

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）表示，市场普遍担忧的加息并非主要风险，随着美联储停止购债甚至未来的缩表，美国股市情况将出现根本性的转变。

美联储预计3月以后将停止购买资产，同时也将开始加息周期。埃里安在接受采访时表示，美联储每月购买1200亿美元债券的动力消失，将令股市呈现根本性的转变。

“当……最可靠的买家（有自己的印钞机和令人难以置信的购买意愿）突然消失了，这是一个市场发生的根本性变化，”他说，“因此，股价下跌也就不足为奇了，因为每个月1200亿美元的资产购买计划正在消失。”

无独有偶，嘉信理财集团（Charles Schwab）首席投资策略师Liz Ann Sonders将这称为“一个我们以往从未见过的紧缩周期”，并认为具有独特的挑战性。她说，“与过去不同，他们没有给我们一个剧本。”

有不少人认为，若美联储采取缩表，逐渐缩减资产负债表——即开始向市场出售资产，而不是买入——是一个不太为人所理解的变量。

通胀带来的连锁反应

埃里安还指出，将来的风险非常高，不仅是因为市场波动和投机性资产价格的下降，还因为潜在的经济风险。

他解释说，“在一个完美的世界里，你希望人们说这次通胀确实是暂时的，我不需要改变我的行为。但由于通胀长期处于高位，人们正在改变自己的行为。他们要求补偿，提高工资，公司也会提高产品价格。”

他强调，危险在于，当企业预计成本将继续上升时，就会先发制人地提高消费者的价格。

他说，“真正危险的阶段是预期，当你觉得要保护你的购买力，保护你的利润率，你就需要防范未来的通货膨胀。美联储可以做的是，不要让通胀预期成为通胀的主要驱动因素。”

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