亏损收窄、门店扩张、爆款出圈，瑞幸咖啡似乎终于走出了“财务造假”的阴霾，逐渐“活”起来了。

12月10日，瑞幸咖啡(LKNCY.US)公布2021年第三季度财报。财报显示，瑞幸咖啡2021年第三季度营收为23.5亿元(约3.65亿美元)，较上年同期的11.43亿元增长105.6%，净亏损2350万元，亏损收缩98.6%，去年同期净亏损17.1亿元。

截至2021年9月30日，瑞幸咖啡一共拥有5671家店，其中，4206家为自营店，较上年同期的3952家增长6.4%;1465家为合作店，较上年同期的879家增长66.7%。

二级市场上，从2020年底至今，瑞幸股价涨幅已经超过200%，总市值为37.34亿美元。

市场分析人士表示，连续几个季度的增长，表明瑞幸咖啡已稳定进入上升发展轨道。在现任管理层的精细化运营战略下，随着门店数量的稳健增加和生椰拿铁、丝绒拿铁等创新爆品的迭出，瑞幸已经构建起了“规模+产品力”的双护城河，不仅竞争优势进一步扩大，未来业绩也将更具韧性。

摆脱巨额亏损规模有序扩张

财报显示，2021年第三季度，瑞幸咖啡总净收入23.502亿元，比去年同期的11.43亿元增长105.6%;净亏损2350万元，亏损收缩98.6%，去年同期净亏损17.1亿元。

其中，来自商品的销售收入为19.34亿元(约3亿美元)，较上年同期的10.52亿元增长83.9%，来自合作店的收入为4.16亿元(约6460万美元)，较上年同期的9150万元增长355%。

平均月度交易用户也得以持续快速增长，三季度达1470万人，较2020年同期的820万人增长79.2%。

在成本与费用方面，三季度瑞幸咖啡总运营费用为23.569亿元，去年同期为16.06亿元，同比增长46.8%。其中，材料成本是9.20亿元，同比增长74.1%;店铺租金和其他运营成本分别为5.16亿元，较去年同期增加了26.3%。

瑞幸咖啡业绩增长与联营门店增速和“涨价”分不开。截至2021年9月30日，瑞幸咖啡一共拥有5671家店，其中4206家为自营店，较上年同期的3952家增长6.4%;1465家为合作店，较上年同期的879家增长66.7%，显示出瑞幸咖啡的规模效应和品牌粘性正在得到快速释放，在下沉市场得到越来越多消费者的喜爱。

此前，瑞幸咖啡已公布2021年上半年数据。财报显示，瑞幸咖啡2021年上半年营收为31.83亿元(约4.93亿美元)，较上年同期的15.45亿元增长106%;其中，来自产品销售的收入为27.41亿元(约4.25亿美元)，较上年同期的14.48亿元增长89.3%

瑞幸方面认为，经过连续几个季度的增长，瑞幸咖啡已进入上升发展轨道。三季度在原材料成本及店面租金等运营成本上涨的压力下，依然实现了总净收入的增长，显示出瑞幸咖啡的抗风险能力已得到显著提升。

不过，瑞幸咖啡财务造假的余波仍存。财报显示，2021年第三季度，瑞幸咖啡与虚假交易和重组相关的损失和费用为人民币7550万元(1170万美元)，比去年同期减少62.6%，主要包括因应诉多项法律程序而产生的法律费用;证券持有人、公司首次公开发行和后续发行的承销商、董事和高级职员的法律费用等。

上周，瑞幸宣布完成与大钲资本的一家附属公司签订的投资协议，获得融资2.4亿美元。这一笔钱，瑞幸将用于促进其2025年到期的4.6亿美元可转换优先票据的重组计划，以及履行美国证监会达成的1.75亿美元和解协议。

爆款频出多赛道全场景布局

从2017年成立开始，瑞幸咖啡用疯狂开设门店和撒雪花式分发优惠券的另类打法吸引了大批消费者。因此只有折扣、没有好产品备受诟病。

郭谨一替陆正耀成为新一任董事长后，瑞幸咖啡变得更加务实，不再以疯狂的烧钱补贴来获客，也不再盲目扩张野蛮生长，开始加快新品推出，引领饮品潮流。

2020年全年，瑞幸推出了77款新品;而2021年仅上半年，就有50多款新产品面市。这意味着，今年，平均每三天瑞幸就会上新。

今年4月，瑞幸推出的新品生椰拿铁，上线一个月销量超50万杯，到6月单月销量超1000万杯，一度成为断货王。生椰拿铁爆火前，瑞幸也一直有王牌产品出现。

业内认为，对于瑞幸如今迅速放大的营收，爆款产品在其中确实贡献不小，但未来考验瑞幸的，或许是持续推出新品的速度以及打造爆款的能力，毕竟新消费群体注意力易被转移，“爆款”产品在激烈的市场中必然是兵家必争之地。

根据艾媒咨询数据，随着公众饮食观念的转变，中国咖啡市场正进入高速发展阶段，预计2021年中国咖啡行业市场规模将达到3817亿元，咖啡行业将保持27.2%的增长率。

面对千亿级的市场前景和激烈的市场竞争，瑞幸也开始跨赛道布局茶饮，推出国风轻乳茶、果茶。今年5月，瑞幸邀请“不想营业”的利路修担任冰咖推荐官，代言广告上线后，外卖平台上瑞幸的多款产品一度售罄。

同时营销也不断从线下引流至线上。瑞幸门店开始建立社群，并利用微信推文、线下门店进群领优惠的社群营销模式来吸引用户，建设私域流量。降低营销成本的同时，增加消费者的购买黏性。

当下，快消式咖啡产品、精品咖啡品牌等层出不穷。在资本加持下，规模扩张直逼瑞幸咖啡。今年前10个月，咖啡行业相关融资披露总额高达近60亿，M Stand、Manner等新锐咖啡连锁品牌均获得融资。除Manner外，全家、711、便利蜂等便利店销售的咖啡产品，定价普遍在10元以下，也开始在低价市场对瑞幸咖啡造成影响。

面对强劲的竞争对手，瑞幸不再打价格战，重塑自我后，进入新的良性循环发展，通过提升品质留住消费者。今年4月，瑞幸咖啡首家烘焙基地正式投产。据了解，瑞幸咖啡烘焙基地位于福建省宁德市，总投资2.1亿元、占地面积4.5万平方米、咖啡豆年烘焙产能1.5万吨，可实现从生豆处理、烘焙、包装、码垛到仓储的全自动化生产。

(记者 赵洁)

关键词： 亏损收窄、门店扩张 瑞幸咖啡 重回正轨