造纸业大王晨鸣纸业日前公布了最新的三季度报。

10月29日，晨鸣纸业(000488.SZ)公布了三季度报告，在前三季度公司实现营收约257.62亿元，同比增长16.71%;实现归属上市公司股东净利润约21.82亿元，同比增长102.71%，已超上年全年盈利总额。

晨鸣纸业表示本期业绩上涨的主要原因除了公司主要纸种平均售价同比上涨，另一方面是因为公司布局了近十年的浆纸一体化战略已显成效，使得公司经营利润同比增长。

自从9月以来，造纸业开始从触底的下行趋势逐步回暖，晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、玖龙纸业纷纷宣布对部分产品进行提价，纸价迎来全线上涨。

晨鸣纸业表示此次上涨是受动力煤、烧碱等能源、化工原料价格大幅上涨影响。

业绩已达五年最佳

晨鸣纸业是以制浆、造纸为主的企业，当前年浆纸产能达1,100多万吨，是全国唯一一家实现制浆和造纸平衡的大型浆纸一体化企业。

据悉，2016-2021年三季度，晨鸣纸业净利润分别为9.26亿元、17.48亿元、17.83亿元、5.37亿元、6.62亿元、21.82亿元。晨鸣纸业今年业绩已成为过去五年业绩最好的一年。

2021年上半年以来，受到上游原材料成本助推、下游需求回暖影响，纸制品价格不断上涨，这也是上半年晨鸣纸业业绩大涨的原因之一，据国家统计局数据显示，2021年1-6月份造纸和纸制品业规模以上工业企业利润总额为484.30亿元，同比增长7.1%。

在业绩大幅上涨的同时，晨鸣纸业的费用管控却成为焦点，2018-2021年三季度公司的财务费用分别为27.41亿元、29.16亿元、25.62亿元、20.12亿元，累计财务费用总和已远超公司同期净利润之和。

晨鸣纸业此前对此回应，财务费用产生原因主要是近几年公司投建了四大制浆、造纸项目，资本开支较大。随着上述项目的达产增效，公司的财务费用也在逐步减少。

值得关注的是，晨鸣纸业第三季度实现营业收入85.89亿元，同比增长1.36%;净利润1.61亿元，同比下降71.22%。对于三季度的营收微增和净利同比下滑，主要原因在于政策影响。

9月22日，晨鸣纸业公告，为了响应国家节能减排政策号召，各基地白卡纸机将在10月轮停限产，预计减少白卡纸供应5万吨。晨鸣纸业共有3台白卡纸机，分别位于山东寿光、江西南昌以及广东湛江，3台纸机合计产能约205万吨/年。

长江商报记者注意到，尽管限产波及多家纸企，但纸企却在纷纷提价，10月8日，晨鸣纸业宣布晨鸣文化纸系列产品接单价格上调300元/吨;华泰纸业决定10月16日起所有文化纸系列产品价格上调300元/吨;10月26日，玖龙纸业发出6张涨价函，旗下多款卡纸价格涨幅100元/吨。

促使此轮纸企纷纷涨价的直接原因都在指向废纸、煤炭、化工等大宗原材料的持续大幅涨价，导致造纸成本飙升。

浆纸一体化显成效

10月29日，有投资者询问晨鸣纸业，随着近期纸浆期货暴跌，生产成本大涨，是否有进口纸浆计划，晨鸣纸业回应公司自制浆成本低于商品浆成本，成本优势明显。

这一回应也使得浆纸一体化再次显现其优势的一面。

早在去年，晨鸣纸业基本实现纸浆产能与造纸产能的匹配。随着黄冈晨鸣和寿光美伦化学木浆项目的投产，公司五大生产基地均配有浆生产线，公司已经成为国内首家浆纸产能完全匹配的造纸企业。

而彼时的晨鸣纸业表示，公司自制浆优势并未充分发挥，发展仍有很大空间。

在今年一季度，晨鸣纸业木浆自给率接近100%，自制浆比外购浆每吨浆的成本可减少1500元-2000元，浆纸一体化战略已显现出良好的成效。

晨鸣纸业表示：“完整的供应链在为公司构筑成本优势的同时也保障了上游原料端的安全性、稳定性、优质性，对企业保持长期竞争力提供了有力支撑。”

与此同时，晨鸣纸业也不断加强主营业务的比重，聚焦主业、做强实业，加快新旧动能转换步伐，改造升级高端产能，高档产品比重占到95%以上;战略布局全产业链，全力打造企业核心竞争优势，具体以融资租赁业务为例，从2018年开始压缩规模，截至2020年年末，晨鸣纸业融资租赁业务规模压缩至90多亿元。

浆纸一体化的全产业链的源头是林浆纸一体化，要想真正解决木材原料问题，造林是造纸企业最重要的责任，目前晨鸣纸业拥有林地约80万亩，均为长期拥有，承包期限不低于30年，已全部种植完毕。

随着环保政策升级，行业集中度提升的行业背景下，谁能拥有原料自给能力，谁就能在未来发展趋势中持续受益。

长江证券分析，在碳中和的大背景下，2023年及之后的新产能，产业链一体化布局完善，且能通过技术和清洁能源使用等提高能源利用效率的头部纸企具备相对优势，落后产能预计将进一步出清，带动格局继续优化以及行业盈利中枢上移。

(记者 王成朕)

关键词： 浆纸一体化 显成效 晨鸣纸业 业绩高增