绝味食品逆势扩张门店年增1445家 三大股东高位套现又抛减持计划
发布日期: 2021-06-15 11:17:55 来源: 长江商报

起步晚跑得快的绝味食品(603517.SH)高速扩张之际,股东大规模抛售。 股东披露的最近一次抛售计划是,绝味食品的控股股东及其一致行动人拟合计减持不超过2.96%股权。如果按照目前的股价计算,其减持套现的金额将达到14亿元。

绝味食品于2017年3月17日在上交所主板挂牌上市。从次年开始,重要股东就开始减持套现。复星系旗下的复星创投、九鼎系及公司控股股东上海聚成企业发展合伙企业(有限合伙)(简称“上海聚成”)及其一致行动人竞相减持。

据长江商报记者粗略统计,通过上述减持,三大重要股东已经合计套现超过52亿元。其中,两大股东清仓退出,控股股东及其一致行动人已套现超25亿元。

这些股东多为高位减持。如今,绝味食品股价在80元左右,基本上处于高位。

绝味食品成立于2005年,相较于周黑鸭、煌上煌要滞后一步,但绝味食品采取加盟模式快速扩张。截至2020年底,其线下门店已达12399家,近九年,年均开店约千家。

不过,绝味食品持续高速增长的经营业绩,在2020年戛然而止。这一年,公司营业收入同比增速明显放缓,实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为7.01亿元,同比下降12.46%。近10年,这是首次负增长。

又抛14亿减持计划

上市刚满四年,董事长戴文军再次计划通过二级市场进行减持套现。

根据公告,绝味食品的控股股东上海聚成、一致行动人上海慧功企业发展合伙企业(有限合伙)(简称“上海慧功”)、上海成广企业发展合伙企业(有限合伙)(简称“上海成广”)、上海福博企业发展合伙企业(有限合伙)(简称“上海福博”)计划通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份,合计减持公司不超过2.96%股权。减持期间为今年6月12日至2021年12月11日。

绝味食品介绍控股股东及其一致行动人减持原因时称,系自身资金需求,本次减持计划不会对公司治理结构、持续性经营产生影响。

这一减持计划披露日为今年6月7日晚,当日,绝味食品收盘价为83.12元/股。

减持计划披露后,绝味食品股价有所回落。截至6月11日,其收盘价为77.42元,相较6月7日的收盘价下跌约6.86%。如果以6月11日收盘价计算,假设本次减持计划以上限实施,那么,上海聚成及其一致行动人将合计套现超14亿元。

目前,上海聚成及其一致行动人上海慧功、上海成广、上海福博分别持有绝味食品34.47%股权、9.17%股权、3.21%股权、2.94%股权。戴文军分别持有前述四家公司57.12%股权、73.26%股权、26.60%股权、22.34%股权,因此,戴文军通过这四家公司间接持有绝味食品27.92%股权。本次减持,戴文军将套现3.91亿元。

这是戴文军第二次大规模减持套现。前一次发生在2020年9月23日至2020年12月31日,当时也是上述上海聚成及其一致行动人实施减持。其披露的减持计划为合计减持不超过6%股权,而实际上,这四家股东合计减持5.99%股权,接近上限。

这次减持,四家公司合计套现25.59亿元,预计戴文军借此套现7.14亿元。

综上,本次减持计划以上限实施,控股股东上海聚成及其一致行动人将合计套现约40亿元。

除了控股股东及其一致行动人大规模实施减持套现计划外,重要股东也积极减持套现。

IPO之前,复兴创投、九鼎系均精准潜伏,成功分享了绝味食品的上市盛宴。2018年,随着限售股解禁,这两家股东就开始大规模减持。

根据公告,2018年5月23日至2018年11月19日,复星创投完成第一轮减持,套现约2.15亿元。2019年3月4日至9月3日完成第二轮减持,套现约3.77亿元。两轮减持合计套现5.92亿元。复星创投的持股比也从上市初期的7.02%到2019年底的1.54%。到2020年底,复星创投已经清仓推出。

据长江商报记者估算,2019年9月4日至当年底,复星创投减持1249.99万股,套现约5亿元。剩下的939.81万股在2020年完成清仓,根据绝味食品2020年股价走势,预计套现金额超过4亿元。

整体上,复星创投合计套现约14.92亿元。

上市之初,另一个重要股东九鼎系通过周原九鼎、文景九鼎、宝泰九鼎、深圳汇贤创业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(简称“汇贤创投”)持有绝味食品的比例分别为3.95%、2.63%、1.32%、0.53%,合计为8.43%。

2018年3月18日,绝味食品披露,这四名股东计划进行清仓式减持。当年9月19日,减持计划实施完毕,合计套现9.20亿元。不过,清仓计划未完成,还剩下2.43%股权。2019年,九鼎系完成清仓,预计套现3亿元。清仓完成后,九鼎系合计套现12.20亿元。

至此,复星创投和九鼎系合计套现27.12亿元,加上上海聚成及其一致行动人已经完成减持套现的25.59亿元,三大股东已合计套现52.71亿元。

逆势扩张门店年增1445家

重要股东大规模抛售,是绝味食品的发展遇到了天花板还是经营暗藏风险?

在卤制品行业,目前,绝味食品已经处于龙头地位。

绝味食品成立于2005年,煌上煌、周黑鸭分别创建于1999年、1997年,绝味食品属于起步晚跑得快者。

截至今年6月11日,绝味食品市值为475.53亿元,煌上煌92.81亿元、周黑鸭218.03亿元,绝味食品远超煌上煌、周黑鸭之和。

净利润方面,2020年,煌上煌、周黑鸭分别为2.82亿元、0.23亿元,而绝味食品达7.01亿元,是前两者之和的2倍多。

绝味食品能够做到后来者居上,与其快速扩张不无关系。在经营模式上,周黑鸭以直营为主,煌上煌走中间路线,加盟跟直营各占一半,而绝味食品采取的是以加盟为主。

毫无疑问,加盟模式下,能够帮助企业快速占领市场,推动规模快速扩大。

公开资料显示,2011年底,绝味食品门店数量为3686家,2020年底,门店数量达到12399家,9年净增加8713家。其中,2020年逆势加速开店,当年净增加1445家。

如果平滑2020年净增加门店大幅增长因素,过去9年,绝味食品年均开店上千家。

正是门店数量快速增长,推动了绝味食品经营业绩高速增长。

2011年,绝味食品实现营业收入13.25亿元、净利润0.39亿元。经过持续两位数增长,到2019年,公司营业收入达到51.72亿元,较2011年增长约3倍。相较于营业收入,净利润的同比增速还要快。2019年,公司实现的净利润为8.01亿元,较2011年增长19.54倍,年均复合增长率在30%左右。

不过,2020年,公司的经营业绩出现了调整,其实现的营业收入为52.76亿元,同比增长2.01%,同比增速首次降至个位数。净利润的调整幅度更大,当年净利润为7.01亿元,同比下降12.46%。这是公司近10年来净利润首次下降。

近三年,绝味食品的毛利率、净利率也呈现下降趋势。2018年至2020年,其毛利率分别为34.30%、33.95%、33.48%,对应的净利率为14.44%、15.29%、13.12%。

值得一提的是,卤制品市场的竞争将进入新阶段,除了休闲食品企业三只松鼠等也发力卤制品市场外,紫燕百味鸡也在筹划上市,这家主打百味鸡、夫妻肺片的品牌企业,在市场上的影响力不小。风干辣卤连锁品牌“菊花开卤味”也在积极布局,今年5月,其宣布完成1亿元的B轮融资,由万物资本领投,众源资本、不惑创投、浅石创投跟投,2020年,其完成了天使轮和A轮融资。主打长沙风味的热卤品牌盛香亭也拿到了腾讯的投资,盛香亭门店选在购物中心等贴近白领和年轻人的场所,计划未来三年将门店数量由目前300家左右提升至近2000家。

毫无意味,随着众多品牌获得资本青睐,行业竞争将会更加激烈,未来,单纯靠扩张门店方式实现竞争力、业绩提升已不可持续,个性化、特色化才能消除同质化,实现经营突破。

从目前信息看,作为头部企业,绝味食品仍然热衷于扩张,在产品研发创新方面并不突出。

数据显示,2015年、2017年,绝味食品的研发支出分别为0.45亿元、0.53亿元,2019年、2020年分别为0.16亿元、0.11亿元,压缩明显。

研发投入缩水,包括控股股东在内的重要股东大幅减持,未来,绝味食品靠什么维持其龙头地位?

(记者 魏度)