12月11日，泡泡玛特正式上市，成为国内的“盲盒第一股”。开盘后，泡泡玛特的股价快速增长，总市值也直线升至千亿港元。而泡泡玛特的市场表现也令更多人看到盲盒及背后潮流玩具市场的红利，由此选择在此布局的资本也越来越多，使得泡泡玛特也将迎来更为激烈的市场竞争。

据开盘数据显示，首日开盘，泡泡玛特的股价一度大涨达到100.2%，总市值则增至1065亿港元。随后泡泡玛特的股价涨幅略有波动，截至12月11日10时，泡泡玛特的股价增幅为87.66%达到72.25港元，与之对应的总市值则为998.19亿港元。

泡泡玛特首日股价大涨的情况在此前暗盘市场交易时就已显露出端倪，公开资料显示，12月10日，泡泡玛特暗盘收报79.25港元，较招股价涨105.84%，而以暗盘收盘价进行计算，泡泡玛特的市值也实现超千亿港元。

投资者对泡泡玛特的看好，离不开盲盒及潮流玩具市场逐渐涌现的巨大商机及发展空间。东北证券在研报中指出，潮玩大市场的背后，Z世代崛起。我国潮玩市场目前处于成长期，参考日韩新等成熟市场高渗透率、头部市场高市占率(CR3>;20%)特点，国内市场大有可为;预计未来四年我国潮玩市场仍将保持约30%复合增长，对应2024年规模将达到763亿元;Z世代消费崛起，强消费心智和消费能力特点使其成为潮流消费市场核心增量，2019年市场贡献增速高达433%，持续推动潮流玩具市场蓬勃发展。

与此同时，国金证券分析认为，目前潮流玩具市场已达到207亿元规模，未来五年预计增速为29.8%，处于高速增长，并超过芯片行业未来增速。而随着渗透率的提升，未来三年潮玩行业600亿元的规模可期。

在这一市场趋势下，泡泡玛特在近三年也赚得盆满钵盈。据泡泡玛特此前发布的招股书显示，2017年-2019年，泡泡玛特分别实现营业收入1.58亿元、5.14亿元和16.83亿元，同比增长幅度为80%、225%和227%;该期间内，泡泡玛特的净利润则分别为156万元、9952万元和4.51亿元，仅用三年时间便实现净利润从百万元步入数亿元规模。而在2020年上半年，泡泡玛特的总营收为8.18亿元，比上年同期的5.434亿元增长50.5%，净利润则为1.41亿元，较上年同期实现的1.13亿元增长24.7%。

然而，也正是由于潮流玩具市场存在的市场空间，同时看到泡泡玛特的发展情况，如今在此布局的企业也越来越多，且不乏上市公司。以高乐股份为例，该公司此前曾对外披露，公司已设立专门的潮玩事业部，负责盲盒等产品的开发、市场推广和运营，并计划在2021年至少推出12个系列盲盒产品。此外，邦宝益智也曾对外表示，公司已陆续推出了“樱桃小丸子一、二期”“三只松鼠”“京剧猫”“Oringa 问号鸭”等IP类盲盒产品，未来计划解锁更多盲盒玩法。

不可否认的是，盲盒及潮流玩具市场的竞争在逐渐加剧，泡泡玛特也将迎来更为激烈的市场竞争。同时，根据弗若斯特沙利文报告显示，2019年，按零售价值计算，前五大市场营运商分别占中国潮流玩具零售市场份额的8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%，其中泡泡玛特为首位。但从数字中也可以看出，第一位与第二位之间的差距相对有限。

按照泡泡玛特此前的规划，该公司计划将募集的资金用于为消费者触达渠道及海外市场扩展计划拨付部分资金;为潜在投资、收购本行业价值链上下游公司及及与该等公司建立战略联盟拨资;投资技术举措，以增强公司营销及粉丝参与力度及提升业务的数字化程度;此外，用于扩大泡泡玛特的IP库等。

对此，数字文创产业智库研究员李杰认为，未来盲盒市场的竞争将会越来越激烈，不仅会涌现出专门设计、制作盲盒的公司，也会出现围绕主营业务拓展至盲盒领域的公司。随着更多入局者的出现，高低不一的水平将会进一步凸显，从而产生优胜劣汰，需要拥有更多创意并保证高品质才能在市场中站稳脚跟。

关键词： 泡泡玛特 千亿市值 资本路