全球多个主要市场走高之下，沉寂许久的港股市场近期关注度也快速上升。资金面来看，截至11月25日，东方财富Choice统计显示，南向资金本月合计净买入港股达495.60亿元。多家机构人士指出，当前港股市场对资金的吸引力已开始体现，伴随基本面持续向好、市场新经济投资标的增加，未来港股估值仍有抬升空间。

南向资金今年开启大手笔“买买买”模式，资金南下流入港股市场的总额达历年最高水平。数据显示，南向资金今年以来净买入港股达5355.27亿元，2019年的净买入金额仅为2224.37亿元。自港股通开通以来，南向资金合计净买入港股金额达到14444.54亿元。

截至11月25日收盘，上证综指年内涨幅为10.24%，深证成指、创业板指涨幅则达到30.92%和45.46%。而恒指从3月20日低点至11月25日累计涨幅仅11%，市盈率也低于历史平均水平，港股已有两年多表现落后于A股市场。

“站在现在时点，我们认为港股配置吸引力正在进一步提升，主要得益于以下三个因素：中国经济近期的复苏对周期股价值股的拉动，内地新经济股投资价值显现，以及本地传统经济股正处于估值洼地。”上投摩根基金表示，恒生指数目前主要成份股仍然是金融、地产等传统经济股，受疫情影响严重，股价纷纷创下近两年的低位，可谓当下全球的“估值洼地”。沪港AH溢价仍维持在148以上，为过去10年较高区间水平。随着四季度以来成长股出现高位回落、风格有向价值股切换的迹象，股息率又较其他市场主要指数相对更高的港股，有望跟随经济复苏的脚步，越来越受到全球资金的青睐。而随着疫情逐渐平缓，相信会进一步助推港股估值的向上修复。招商证券也认为，从中长期的角度来看，在“弱美元、稳人民币”的趋势下，港股中资股的盈利确定性高，低估值优势明显。

三季度以来，基金公司也积极布局港股市场。据悉，目前多家基金公司正在或即将发行沪港深基金。如创金合信基金正在发行创金合信港股通量化;德邦基金、南方基金即将发行德邦沪港深龙头、南方沪港深核心优势。从三季报数据来看，截至9月30日，易方达旗下包括易方达亚洲精选、易方达优质企业三年持有和易方达蓝筹精选等在内的10只基金产品的港股配置比例超40%。前海开源沪港深价值精选的港股配置比例也从二季度末的4.81%提升至三季度末的37.06%。

事实上，过去三年，港股生态的变迁已悄然开启，市场结构有了大的蜕变和跃升。11月13日，恒生指数照例公布季度指数调整，新经济占比提升的趋势愈发明显。恒指此次纳入标的包括美团点评、安踏体育、阿里健康、京东-SW、网易-S、中芯国际等。上投摩根基金表示，在科技创新时代背景下叠加港交所的改革，新经济企业大规模赴港上市，中概股掀起回港热潮，这正在深远地改变着港股的结构，从传统的金融地产主导，逐渐转变为科技行业主导。港股接下来还将迎来更多中国互联网行业的龙头公司。港股结构的变化、新经济公司占比的提升，有助于提升港股吸引力，吸引更多内地资金、外资流入。

关键词： 南向资金 港股估值