曾欲承债式入主恒康医疗一事，让张玉富在资本市场上名声大噪。虽然当时没能拿下恒康医疗的控制权，但张玉富很快又盯上了另一只医药股——通化金马(000766)。2019年8月，张玉富接棒刘成文家族，如愿当上了通化金马的实控人，但却并没有带领上市公司走出困境，反而让公司业绩、股价双双进入下行通道。10月15日，通化金马披露称，公司今年前三季度净利最高预亏1.6亿元，同比由盈转亏。利空消息下，通化金马10月15日创下了4.21元/股的年内新低，当日股价重挫超6%。经统计，自张玉富入主后，通化金马的股价已累计跌去四成，这无疑让近乎满仓质押的张玉富压力倍增。

入主后股价跌四成

受前三季度预亏消息的影响，通化金马10月15日的股价表现也不理想，盘中创下了4.21元/股的年内新低，当日最终收跌6.17%。

交易行情显示，通化金马10月15日小幅低开0.44%，随后公司股价不断震荡下行，一度触及4.21元/股的年内新低，跌超7%。截至当日收盘，通化金马最终收跌6.17%，股价报4.26元/股，总市值41.17亿元。

将通化金马的股价表现拉长来看，早已进入下行通道，其中自张玉富入主后，公司股价已跌去四成。

2019年8月30日，通化金马对外披露了“关于公司实际控制人完成变更的公告”，张玉富通过受让晋商联盟持有的北京晋商96.97%股权，成为公司实控人，共控制上市公司29.88%的股份，北京晋商仍为上市公司控股股东。

新主的到来却没有提振通化金马的股价表现。经东方财富数据统计，自2019年8月30日-2020年10月15日，通化金马区间累计跌幅已达39.57%，这也意味着公司所有股东的持股市值也随之跌去四成。

值得一提的是，伴随着通化金马股价的走低，张玉富头顶的风险也在加剧。

今年7月，通化金马披露公告显示，由于自身资金需求，公司控股股东北京晋商及其一致行动人累计质押公司股份2.88亿股，占其所持公司股份总数的99.75%，近乎满仓质押。投融资专家许小恒对北京商报记者表示，控股股东近乎满仓质押风险极大，一旦公司股价大幅下跌，控股股东也无力偿债的话就容易引发平仓风险，影响上市公司控制权的稳定。

通化金马当时表示，目前上述股份不存在平仓风险。若出现平仓风险，北京晋商及其一致行动人将采取包括但不限于提前还款、质押展期、追加其他担保等措施应对上述风险。

除此之外，通化金马控股股东北京晋商及其一致行动人累计被冻结股份也达2.8亿股，占其所持公司股份总数的97.13%。对此，通化金马表示，主要由于涉及债务的违约金、罚息的处理意见方面未能与债权人达成一致，导致相关诉讼发生，进而对北京晋商持有上市公司的部分股票采取了财产保全措施。

披星戴帽预警

在2019年就已陷入亏损的情况下，今年三季报预亏的消息也加重了通化金马未来披星戴帽的风险。

根据通化金马10月15日披露的2020年前三季度业绩预告显示，公司预计在报告期内实现归属净利润约为-1.6亿元至-1.3亿元，而公司在去年同期实现归属净利润约为1.58亿元。

对于公司业绩变动的原因，通化金马表示，2019年国家先后出台了一系列药品管理政策，其中国家医保局出台的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，卫生健康委出台的《第一批国家重点监控合理用药药品目录》，国务院办公厅下发的《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》等文件内容，涉及公司子公司的主要产品，并对其实际经营产生了较大不利影响;此外，受新冠疫情影响，公司业务开展受到短期冲击，导致产品市场销售下降。

据了解，通化金马目前所处医药制造业，公司主要从事医药产品的研发、生产与销售，公司及子公司产品涵盖抗肿瘤、微生物、心脑血管、清热解毒、消化系统、骨骼肌肉系统、妇科系统、神经系统等多个领域。

财务数据显示，通化金马在2019年的业绩表现就不理想，由于大肆并购，且标的业绩不及预期，公司当年计提商誉减值超20亿元，这也直接侵蚀了公司净利润。2019年，通化金马实现归属净利润约为-20.4亿元，同比下滑717.15%;对应实现扣非后归属净利润约为-20.8亿元，同比大幅下降1116.54%。

这也意味着对于通化金马而言，公司2020年的全年业绩至关重要，若公司当年不能扭亏，也将在2020年年报披露后被实施退市风险警示处理。

针对相关问题，北京商报记者致电通化金马董秘办公室进行采访，但对方电话始终无人接听，之后记者也联系了公司证代，但证代表示“相关事务由公司董秘负责，目前董秘不在，我了解的信息也都在公告中披露了”。

资本加减法成效待考

面对当下窘境，通化金马也在不断实施自救，祭出资本加减法，但成效待考。

张玉富入主通化金马当年，上市公司就马不停蹄地开展了重组计划。2019年11月，通化金马宣布公司拟向苏州工业园区德信义利投资中心(有限合伙)、北京圣泽洲投资控股有限公司支付现金购买其合计持有的鸡西鸡矿医院有限公司85%股权、双鸭山双矿医院有限公司85%股权。但该事项目前已筹划逾11个月，仍未有实质性进展。

根据通化金马今年9月24日最新披露的重组进展公告显示，截至公告披露日，本次重大资产重组的相关审计、评估及商务谈判工作尚未完成。通化金马对此解释称，本次重组的标的公司为位于黑龙江省的医疗机构，受新冠肺炎疫情影响，标的公司在疫情期间的诊疗业务不能正常开展，也无法全面、准确体现出企业的经营状况。因此，公司及各中介机构已推迟开展各项工作。下一步公司将密切关注标的公司后续经营情况，依据标的公司的实际经营变化，适时组织各中介机构进场开展相关工作。

在收购资产停滞不前的情况下，通化金马近期也祭出了甩包袱的大招。

今年7月24日，通化金马披露称，公司拟出售全资孙公司黑龙江策展医药有限公司(原名黑龙江瑞康大鸿医药有限公司，以下简称“策展医药”)100%股权，接盘方为盘锦众盘化工有限公司，转让价款为2000万元。

高禾投资管理合伙人刘盛宇表示，上市公司转让子公司股权是盘活公司资产最快的方法，但如何让公司未来业绩稳健向上，还是需要聚焦公司主营业务。

通化金马也对此表示，本次出售全资孙公司股权，是在新冠疫情发生后，根据新的营销策略和营销布局作出的新调整，将进一步深化公司战略实施，整合资源、优化资产结构、提升资产质量，有助于收回投资，降低对外投资风险，盘活资金，进一步改善公司经营和财务状况，增强公司持续经营和健康发展的能力。

财务数据显示，通化金马此次出售标的实为公司包袱资产，2019年以及2020年上半年，策展医药实现净利润分别约为-229.09万元、-79万元。

关键词： 张玉富 通化金马