复盘跌宕起伏的上半年，私募行业有了不少新变化，也出现了一些新款产品，但整体业绩和发行规模略逊色于公募。业绩创新高的同时赎回压力加大，同时，行业资源进一步向头部私募集中。

新发产品超7000只

头部绩优私募更吸金

私募排排网数据显示，2020年上半年，共发行私募基金7033只，较去年同期增加了7.18%。其中，4273只为股票策略基金，占比60.75%。

相聚资本总经理梁辉表示，从3月份开始，新产品发行量明显好转。

私募爆款产品也接连出现。3月末大盘低迷时，宁泉资产执行董事、兴全基金前总经理杨东的新发产品热卖80亿;汇添富基金前总经理林利军创办的正心谷创新资本旗下产品5月底发行时受热捧;高毅资本旗下产品也吸引了不少高净值人群的认购。

不过，相比来说，上半年私募在业绩和发行上都略逊色于公募。星石投资江晖表示，上半年私募的业绩和发行都还不错，但总体不如公募。对市场来说，公募为主，私募作为重要的补充，这是一个良性发展趋势。

不过，在发行热度提升的同时，不少私募也面临赎回压力。华南一老牌私募人士表示，今年产品净值在创新高，但产品赎回比较严重。一方面是客户获利了结，另一方面，实体经济承压，很多高净值客户的资金出现问题。

上半年的私募行业，最明显的趋势是规模向头部集中得更为明显，小私募销售压力非常大。

好买财富联合创始人、副总经理张茹表示，资金只对两类资产管理机构感兴趣，一是拥有品牌、规模、持续业绩的头部机构，二是策略有特色，能比头部机构创造更高阿尔法的中小机构。

“头部私募的长期业绩得到时间验证，叠加流动性宽松之下的资金投资需求，更能够得到资本青睐。”私募中国网高级研究员强雅旎说。

梁辉还表示，当前私募行业开始呈现出一个新的趋势，头部私募“年轻化”，过去五年成立、有一定规模、业绩持续优秀的私募今年上半年明显受到渠道和客户认可，规模发展迅速。新兴的头部私募更加国际化，管理层普遍具备很好的教育背景，能够和外资机构深入沟通，因此不仅能够立足本土，而且可以吸引国外机构投资者的资金。

私募排排网研究员刘有华也表示，股票多头私募中，涌现出了一批新的私募基金管理人，推动行业成长。

量化类私募竞争格局恶化

在行业马太效应加剧的大背景下，量化类私募资源向头部聚集的趋势更为明显。过去有效的模型，正在受到头部机构的挤压。

“头部量化机构所到之处，寸草不生。”张茹表示，大机构对小机构的碾压效应正在形成。在阿尔法策略上表现得尤其明显，各机构的多因子模型大框架相似，比拼的是因子的挖掘能力、迭代速度和质量。大型量化私募投入的人员、系统资源更多，市场经验更丰富。而小私募想开发更多因子需要人员投入，长时间摸索，这些都需要规模拉动。

“量化行业的竞争格局正在恶化。现在头部量化机构收割的不仅是忙进忙出做交易的散户，还有同样做量化的其它机构。海外量化私募也是这种趋势。”张茹说。

华南一家知名量化机构也表示，随着运营成本的提高和头部现象愈发明显，中小型私募未来压力还会不断增加。

沪上某量化私募人士称，大私募不仅有实力进行系统采购，构建底层交易逻辑，而且还能得到比较好的行情源，在策略上碾压小私募。对于量化私募来说，一旦策略失效，规模的下降会非常快。

“现在也有一些小型私募在寻找一些特殊因子，或者做一些不太拥挤的策略寻求突破，还有一些会放松风控的要求，做一些过度拟合。”上述沪上量化私募人士表示。

关键词： 新发产品 私募