在强调专业投行能力的背景下，券商竞争力逐渐从牌照向投行、研究等专业能力方向转变，以客户为中心的综合化、科技化与国际化已是行业共识的转型方向。

券商“研究力”已成为核心竞争力之一。作为券商研究所主要收入来源之一的分仓佣金收入，已成为考察券商研究能力的重要指标之一。2019年，券商共实现59.35亿元的分仓佣金收入。

券商去年揽入59亿元分仓佣金收入

所谓“基金分仓佣金”，是指基金公司委托多个券商同时进行基金买卖交易，交易成交后，按实际成交金额数的一定比例向券商交纳的费用。由于基金公司不具备交易所会员资格，必须通过券商交易席位才能进行交易;此外，由于开放式基金规模大，仅通过一个券商交易席位可能会影响成交速度，因此会通过多个券商交易席位同时交易，这种现象就是“基金分仓”。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计后发现，截至记者发稿时数据，券商在2019年共实现59.35亿元基金分仓佣金收入。其中，有11家券商的基金分仓佣金收入超过2亿元。券商行业龙头中信证券以4.28亿元的基金分仓佣金收入拔得头筹，同比增长32.95%，佣金席位占比7.2%。长江证券紧随其后，实现基金分仓佣金收入2.96亿元，同比下降3.34%，佣金席位占比4.98%。排名第三的招商证券实现基金分仓佣金收入2.7亿元，同比增长14.28%，佣金席位占比4.55%。

在基金分仓佣金收入超过1000万元的55家券商中，有6家券商佣金收入同比增长超过100%。其中，中航证券实现2160.22万元基金分仓佣金收入，同比大增2545.56%;其次是国盛证券，基金分仓佣金收入同比大增203.76%;中金财富排名第三，基金分仓佣金收入同比增长145.67%。此外，华西证券、爱建证券、国元证券的基金分仓佣金收入同比增幅也均超过100%，分别为141.2%、132.81%、125.21%。

在行业竞争压力与日俱增的情况下，在2019年券商基金分仓佣金超过1亿元的22家券商中，还有一家非上市券商国盛证券现身其中。国盛证券2019年实现基金分仓佣金收入1.49亿元，同比大增203.76%，佣金席位占比2.5%。2017年时，国盛证券的基金分仓佣金收入尚在排行榜的百名之外，但到了2018年，公司的基金分仓佣金收入排名已提升至第31位，2019年的基金分仓佣金收入更是在破亿元后，跻身所有券商排名的第17位。

中泰证券分析称，随着科创板的推出，机构客户的重要性大大提升。一方面，公募基金分仓佣金率保持稳定，机构客户在经纪业务中的重要性持续提升;另一方面，资管新规配套逐步完善，投顾模式向“买方”转型，加上MOM新规等为财富管理、资产管理打开了新空间，具有龙头地位的券商在机构客户方面更具优势。

研究业务已是券商核心竞争力之一

回顾2019年，不少券商已将研究业务纳为核心竞争力之一。随着金融业逐渐开放，在证券公司股权管理规定出台后，券商面临全能型券商和专业型券商的路线抉择。同时，新《证券法》全面推行注册制，具备成熟投行团队、项目储备丰富、研究定价和机构销售能力突出的证券公司将迎来新的盈利增长点。

从上市券商2019年年报，也能看出券商在研究方面的投入产出情况，体现券商对研究的重视程度。2019年年报数据显示，东方证券研究所2019年实现佣金收入3.2亿元，其中，公募佣金(含专户、社保、年金席位)收入2.89亿元，市占率为2.94%。华西证券先后完成100户基金席位租用。浙商证券首次将研究能力提升为“五个提升建设”的头号工程，对研究能力的重视达到空前高度，同时从市场上引进白金分析师，打造“白金研究所”。

在行业竞争压力与日俱增的情况下，各家券商在2020年都在找寻自己的特色化“研究道路”。华林证券表示，在投资研究方面，将进一步优化员工结构，继续加大投资、研究、信评等方面的人力投入，重点加强金融科技人才引进，积极利用科技手段提高投资研究团队的能力。西部证券表示，将深入推进公司客户结构转型，面对当前散户化的行业特征，将以机构客户、研究咨询业务为突破口，实现公司内部资源共享，增强客户黏性，加大对高净值客户吸引和培育的工作力度，大力拓展机构客户，实现客户结构转型目标。光大证券则推进人才结构调整，加强重点客户服务，扩大在核心研究领域的市场竞争力与创收力，不断提升卖方研究价值。中银证券表示，将以大类资产配置为抓手，推进贴近买方需求的卖方研究工作。

关键词： 券商 研究力