今年一季度，A 股市场经历两轮主要调整，但相较于全球其他主要市场，表现相对稳定。从最新披露一季报数据来看，公募偏股基金整体仍保持较高的仓位水平，但相较于去年四季度末略有下降。

持仓结构上，金融业遭遇大幅减仓，代表成长风格的信息传输、软件信息传输、软件和信息技术服务业获得明显加仓，其中，5G应用、云计算、半导体等成为众多基金经理看好的板块。

天相投顾数据显示，截至一季度末，全部可比基金的平均股票仓位为73.43%，相较于去年四季度末的74.87%降低1.45个百分点。分类型看，在全部可比基金中，股票型基金一季度末的平均仓位为85.97%，较去年四季度末的86.95%微降0.98个百分点;混合型基金一季度末的平均仓位为71.54%，比去年四季度末的73.27%降低1.73个百分点。

在不少基金经理看来，随着国内复工复产进程加速及内需逐步恢复，经济增长也将稳步回升，在当前低利率的市场环境下，权益资产仍是各大类资产中风险收益比最高的资产。

中庚小盘价值股票基金经理丘栋荣表示，当前A 股整体风险溢价水平已接近2018 年底水平。同时，利率水平处于历史低位，无风险资产回报率吸引力减弱，较难抵御通胀、利率波动等风险，其他大类资产风险不低、隐含收益率和风险补偿整体吸引力不高，A股权益类资产仍十分具有吸引力。

“对于未来我们谨慎乐观，如果不出现极端情况，在利率如此低的情况下，股票无疑是最具吸引力的资产。”东方红新动力灵活配置基金称。

也有部分基金经理采取减仓操作以规避市场风险。数据显示，前海开源高端装备制造混合基金的股票仓位从去年四季度末的94.8%骤降至今年一季度末的29.4%。“一季度中国经济基本面受疫情影响短暂放缓，制造业可能遭受较大冲击，所以我们短期降低了仓位，疫情过去以后会尽快恢复高仓位运作。”该基金称。

从一季度不同板块的走势来看，医药和计算机行业涨幅居前，非银行金融、家电和石油石化等板块表现较差。在持仓结构上，金融以及信息传输、软件和信息技术服务业成为公募基金仓位调整最明显的两个板块，前者遭遇大幅减仓，后者仓位明显提升。

据天相投顾统计，截至一季度末，基金对金融业的配置比例为4.58%，相较于去年四季度末的7.66%降低3.08个百分点;信息传输、软件和信息技术服务业的最新配置比例为7.32%，较此前一个季度提升1.95个百分点，一加一减之间，折射出基金经理对于当前投资方向的明显偏好。

多位基金经理在回顾一季度投资和展望未来布局方向时表示，科技股经历一轮显著上涨行情后出现剧烈震荡，但行业整体发展趋势并没有改变，未来将继续从中挖掘投资机会。

“在科技板块持续快速下跌后，我们会重新买入具有中长期核心竞争力的科技股，主要领域包括5G 应用、云计算、半导体等。”万家成长优选灵活配置混合基金称。

华安物联网主题股票基金表示，受疫情影响带来节奏的扰动，但全球科技周期在5G 预期的引领下仍然处于上行周期，产业供应链格局正发生重塑，这是国内企业取得突破的机遇期。“过去一段时间科技板块波动较大，部分个股存在阶段性超涨现象，我们按照基本面预期和合理估值及时调整组合结构。

关键词： 公募偏股基金