面对市场大幅波动，仍有部分优秀的基金经理稳扎稳打，表现出色，中融基金权益投资部副总经理柯海东就是其中之一。他所管理的中融竞争优势和中融策略优选一季度均实现了正收益，均衡配置、选股制胜的理念和实力也得到了充分的体现。

柯海东看好A股中长期向上的趋势，认为海外疫情的进展情况是影响短期市场的重要因素。如果疫情能尽快得到控制，那么前期调整较大的TMT、新能源等行业可能迎来反弹机会。反之，以内需为主的消费、医药、基建等行业确定性较强。

均衡配置 适度逆向

对于海外市场的调整，柯海东认为，美股在10年大牛市后，诸多头部企业通过发债加杠杆的方式回购股票支持股价。在新冠肺炎疫情冲击下，不少公司现金流开始吃紧，公司债市场风险暴露，打破了通过回购支持股价的链条，引发金融市场巨幅震荡。后续受新冠肺炎疫情影响，全球经济增长存在放缓甚至衰退的风险，预计海外市场仍将面临一定压力。

在外部环境冲击下，基金如何减小波动、控制回撤?柯海东表示，他管理的宽基组合一直以来都追求均衡配置，不会过多地押注在单一行业或者板块上。

“个股适度集中，行业相对分散，无疑是应对极端环境相对较好的手段。”柯海东表示，疫情只是延缓或者说推迟了部分产业需求及发展的节奏，诸如消费升级、技术升级的趋势并没有发生变化。同时各行各业强者恒强，市场集中度将进一步提升。从中长期视角来看，柯海东继续看好消费、科技、医药等行业的龙头。

柯海东补充道，短期市场确实存在诸多不明朗的因素，但大部分悲观预期已经反映在股价中了。“中长期看，相对其他资产，权益市场能提供更佳的投资回报。在权益市场低位时保持适度乐观，在众人狂欢时保守一点，才是更明智的做法。”

立足长期 选股制胜

调整过后，市场的机会已经大于风险，反应灵敏的基金公司逆势布局。由柯海东管理的新基金中融品牌优选即将问世，这只偏消费的产品正好呼应了二季度稳内需的投资主线，并天然契合柯海东多年积累的消费品行业投研经验。柯海东认为，当前的位置是极佳的建仓机会。

“绝大部分投资者不擅长择时，我们也不例外。目前指数无疑处于相对低位，我们倾向于尽快完成建仓目标，淡化择时。看好医药、食品饮料、农林牧渔、传媒等消费品相关的领域，从中寻找景气度向好、竞争优势明显的龙头公司，长期投资，价值投资。”

深入研究、在分化中寻找机会，是柯海东的“秘密武器”。“我们倾向于相对集中持股，行业均衡配置，在尽可能只承担系统性风险、降低波动率的情况下，通过选股实现超额收益。日常更多的还是要把研究工作做扎实、做细致，做好上市公司财务模型，跟踪好基本面，把握龙头公司盈利增长的机会。”

曾经连续两年获得《新财富》最佳分析师食品饮料行业冠军的他，以最熟悉的行业为例分析道：“如果单看食品饮料行业指数，从2019年9月份以来已经跑输了沪深300指数，但是并不妨碍其中卤制品龙头、速冻食品龙头跑出强劲的超额收益。我认为，未来白酒行业分化将会加剧，应该淡化板块性机会，更多地自下而上精选个股。”

柯海东认为，基金是普通投资者更好的选择。首先，投资者应当谨慎评估个人风险承受能力，只用闲钱参与股票型基金的投资。其次，可以考虑投资顺应中长期发展大趋势的行业主题基金，比如消费、医药、科技之类，也可以通过定投的方式参与基金投资。更重要的是调整心态，在低迷时更积极乐观一些，在狂热时保留一份清醒，不要盲目追涨杀跌。

关键词： 龙头公司 中融基金