1月13日晚间，晶科能源(688223.SH)披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告显示，晶科能源科创板IPO的发行价格为5元/股，发行市盈率为54.9倍，并于今日进行网上申购。网上申购简称为“晶科申购”，申购代码为“787223”。

作为光伏这一热门赛道的老牌玩家，成立于2006年的晶科能源经历了欧美双反、201关税、531等诸多行业大小周期的考验而屹立不倒，还是行业内唯一一家在2016年-2019年连续四年蝉联全球光伏组件出货量第一名的企业。截至2021年上半年末，该公司累计组件出货量超过80GW，并在全球前10大市场中有超过一半位列第一，更在全球27个国家保持市占率冠军，在全球光伏市场中的竞争优势地位显著。

近年来，随着清洁及可再生资源成为全球发展大势，光伏赛道投资热潮持续提升。就在今年1月，工业和信息化部等五部委印发了《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》，其中提出，到2025年，加快产业技术创新。推进智能光伏产业链技术创新，加快大尺寸硅片、高效太阳能电池及组件等研制和突破。夯实配套产业基础，推动智能光伏关键原辅料、设备、零部件等技术升级。

尽管近期A股光伏板块有所回调，但专业机构普遍认为，中长期看碳中和定位明确，碳达峰与能源结构转型的远期目标将驱动各类项目稳步落地，光伏作为大规模能源转型的主要方向，在政策红利和基本面支撑两方面没有出现明显变化。在政策、市场等多重利好因素的共同作用下，光伏行业等头部公司有望长期持续兑现收益。

晶科能源招股书显示，2018年-2020年，该公司营收和归母净利润分别从245.08亿和2.74亿增长至336.60亿和10.42亿，年复合增长率分别达17%和95%，业绩表现持续增长，成绩亮眼。

目前，晶科能源已经形成“垂直一体化”的产业链布局，主要业务覆盖硅棒/硅锭、硅片、电池片、光伏组件等一系列产品的研发、生产及销售，并在各生产工艺段均积累了丰富经验。在保证核心产品光伏组件的绝对优势下，晶科能源在电池片和硅片领域加速延伸。

2021年9月，晶科能源在越南广宁省投资单晶硅锭和硅片工厂开工建设，预计今年一季度投产，该项目将在海外创造约7GW的单晶硅片-电池-组件的一体化生产制造能力。在“垂直一体化”的深度布局下，晶科能源将进一步达成产业链整体成本持续下降，产能结构不断优化的经营目标，并在行业竞争格局中，持续提升整体议价能力，夯实行业龙头地位。

在产业链不断延伸的背后，晶科能源一直以来保持技术研发的不断投入和不断收获的研发硕果，成为其持续增长的核心源动力。

随着P型电池接近效率极限，拥有更高转换效率的N型电池技术料将成为未来发展的主流方向。2021年10月，晶科能源N型TOPCon电池转化效率在同年内第4次刷新世界记录，这也是公司的研发团队第18次打破产品功率和效率世界纪录，转化效率达到25.4%。业内人士表示，随着技术水平的提升， TOPCon电池的成本正不断接近PERC电池，良率上目前也已经与PERC电池非常相似。

2022年1月4日，晶科能源在合肥的最新N型TOPCon电池工厂一期规划8GW投产，整个8GW项目从开工到投产，仅用时118天。该项目工厂投产后，产品良率预计将和量产的PERC电池持平。该项目有望进一步加速推动行业向N型商业化生产的升级步伐。2022年全年，晶科能源N型组件的出货量有望达到10GW。届时，晶科能源也将成为首个在N型组件上达到该级别出货规模的企业。

诸多市场人士表示，2022年将是光伏大年。研报分析称，随着硅料新产能逐步投产，利润结构调整，组件环节盈利水平有望触底回升。另一方面，随着平价用电时代的加速来临，装机成本下降将刺激需求。垂直一体化龙头依靠其成本控制优势及品牌渠道优势，有望实现量利齐升。

长期来看，在垂直一体化的持续布局和研发技术的不断突破下，晶科能源作为创新龙头企业，有望进一步享受行业发展风口带来的红利效应。伴随着此次登陆科创板，晶科能源将在资本市场的加持下，加速光伏领域的全方位发展布局，实现跨越式发展，成为资本市场又一“双碳”重磅投资标的。

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