西部证券:维持金山办公(688111.SH)“买入”评级 信创采购需求保持旺盛
发布日期: 2021-11-02 12:15:24 来源: 智通财经

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告,维持金山办公(688111.SH)“买入”评级,预测2021-23年归母净利11.6/15.18/19.88亿元,PE119/91/70x。

事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现主营业务收入23.72亿元,同比增长57.82%,实现归母净利润8.48亿元,同比增长42.44%,扣非归母净利润7.03亿元,同比增长78.17%,经营活动净现金流入12.05亿,同比增长48.78%。

西部证券主要观点如下:

信创采购需求保持旺盛

公司持续关注用户需求,深耕产品服务,第三季度,公司实现业务收入8.07亿元,同比增长37.43%;实现归母净利润2.99亿元,同比增长25.75%,扣非后归母净利润2.44亿元,同比增长89.56%,增速环比明显提升。其中,办公授权业务实现收入3.55亿元,同比增长41.19%,高基数基础上仍然保持较高增速,主要是信创产品采购需求保持旺盛,政企客户云化及授权业务继续保持良好增长态势,带动公司授权业务高增。

订阅业务数据稳健向好

第三季度,公司订阅收入3.89亿元,同比增长56.13%,增速回升,经营数据看,截至2021年9月30日,公司主要产品月活5.21亿,同比增长14.00%,环比提升3.99%,增速数据明显回升,其中PC版月活2.06亿,同比增长17.05%,移动版月活3.11亿,同比增长13.50%,其他产品月活近500万。此外,金山文档的用户数已超疫情峰值,个人及“WPS+”用户通过公有云服务上传云端文档总量达到1189亿份,同比增长50.15%。随着产品服务不断打磨,业务增长韧性与弹性不断凸显。

风险提示:国产替代推进低于预期;订阅模式渗透不及预期;付费率提升低于预期。

关键词: 金山办公 西部证券 智通财经网

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