从贸易商向制造商转型，东华能源(002221.SZ)成功了，并成为全球最大的行业制造商。

东华能源成立于1996年，经过20多年发展，已经跻身中国企业500强。公司的主营业务曾经贸易为主，是全球最大的LPG贸易商和中国最大的LPG进口商。

但是，近年来，东华能源积极实施产业转型，如今已成为全球最大的丙烷脱氢制造商。这背后，是公司大举推进资产并购、投资建设。目前，公司在宁波、张家港及茂名设有三大产业基地，专注于生产聚丙烯新材料和氢能源。

备受关注的是，今年7月13日晚，东华能源宣布，出资65亿元在广东茂名实施丙烯腈项目建设。而在2019年，公司曾在茂名投资166亿元进行烷烃资源综合利用项目建设。这一次的投资，则是上次项目产业链的延伸。

东华能源的经营业绩也较可观。2008年上市以来，除了当年受全球金融危机影响，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)有所下降外，其余年度均持续增长。

在技术及产品开发方面，东华能源收获也不小。今年7月28日晚，公司宣布，其成功开发出高端透明专用料，将实现降低国内对进口依赖。

经营业绩持续增长

东华能源实现了经营业绩持续快速增长。

2008年3月6日，东华能源成功闯关A股IPO，在深交所中小板挂牌上市。

这一年，东华能源实现营业收入16.53亿元，同比增长26.17%，净利润为0.33亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)0.31亿元，分别同比下降24.21%、28.52%。

这是东华能源上市以来迄今为止唯一年度净利润下降，此后，公司保持了净利润持续稳定增长。

2013年，公司净利润首次突破亿元关口，达到1.25亿元。2015年，净利润猛增至4.11亿元，2017年，净利润跳涨至10.63亿元。2019年、2020年，公司实现的净利润分别为11.04亿元、12.10亿元，继续稳增长。同期，公司扣非净利润与净利润变动趋势基本相同。这也意味着，公司净利润稳步增长，主要是主营业务盈利能力增强。

回望过去，2020年的净利润较2008年增长约35.67倍。2009年至2020年的12年，公司实现了净利润连续稳增长。

在这期间，公司实现的营业收入间或有所波动。其中，2019年、2020年，其实现的营业收入分别为461.88亿元、290.82亿元，同比分别下降5.63%、37.04%。

对比净利润发现，公司出现了较为典型的不增收增利。

这样的趋势延续至今年。今年一季度，公司实现营业收入72.90亿元，同比下降21.92%，净利润、扣非净利润分别为3.73亿元、3.45亿元，同比增长39.24%、48.62%。

2020年及今年一季度，东华能源接连出现营业收入同比较大幅度下降，主要原因是从去年初开始，正式启动贸易资产剥离。具体为，退出LPG国际贸易业务和国内批发业务，转售部分尚未到期的北美长约项下的货物，出售富余丙烷和进口丁烷。拟将在手的8条租期10年的VLGC和4条租期1年的VLGC委托马森能源经营，马森能源承担船队运营的盈亏。钦州东华作为LPG业务批发和分销子公司正式剥离。

东华能源称，2020年，公司贸易板块营收206.32亿元，同比下降42.62%，化工板块销售收入81.28亿元，占总营收的比率达到27.95%，同比上升7.78个百分点。化工品销售毛利润占比持续上升，2018年-2020年，分别为60.04%、66.50%和90.83%，这也就是公司营业收入下降、净利润持续稳定增长的重要原因。

营业收入下降、净利润反而在增长，与东华能源积极实施产品多元化、高端化有关。

7月28日，东华能源公告称，其控股子公司东华能源(宁波)新材料有限公司成功产出首批高端聚丙烯透明专用料PPR-MT12，可用于生产医疗注射器、透明塑料水杯、透明餐盒、透明收纳箱等医用及日常用品。公司表示，此次高端聚丙烯透明专用料PPR-MT12的成功开发，是对公司现有产品的有力补充，是公司产品多元化、高端化战略成功落地标志之一。

东华能源还在公告称，近年来，国内市场对于高端注塑产品的需求与日俱增，公司采用GRACE公司UNIPOL工艺专利技术，以及第六代非邻苯二甲酸酯类催化剂(无塑化剂)，成功生产出透明专用料无规共聚聚丙烯PPR-MT12。当前国内市场对透明专用料供应的对外依存度较高，公司该产品的产出，实现了对国外进口材料替代，填补了GRACE工艺目前在国内透明料生产空白。

转型成全球最大丙烷脱氢制造商

从贸易商向制造商转变，也是东华能源盈利能力稳定的重要因素。

一般而言，全球性贸易受世界贸易环境、汇率、资金等多种因素影响，经营业绩难以实现持续稳定增长。

东华能源的产业转型主要通过投资建设及外延式并购来实施。

2015年，张家港扬子江石化有限公司一期项目投产，是东华能源实施的战略转型、升级、布局烷烃资源综合利用产业的重要标志。当年，该项目下66万吨丙烷脱氢制丙烯项目、40万吨/年聚丙烯项目生产装置基本满负荷生产。

值得一提的是，张家港扬子江石化系东华能源于2011年出资5.60亿元设立的，持股比为56%。2015年5月，公司将剩余的44%股权作价5亿元收购。

2017年至2019年，东华能源还相继收购了宝应金范100%股权、聚烯堂电子100%股权、天盛港务100%股权、宁波新材料部分股权等多家公司，进行产业转型布局。

2019年，公司宣布出资166.70亿元在茂名建设烷烃资源综合利用项目(一期)项目。由于一期项目中丙烷脱氢和聚丙烯装置，副产大量氢气和部分剩余丙烯单体，为了加强氢能源的综合利用，今年7月13日，公司抛出丙烯腈及其配套项目，延长产业链，预计投资超过65亿元。

根据2020年报披露，目前，公司拥有张家港、宁波、茂名三大生产基地，张家港基地一套60万吨PDH和一套40万吨PP，宁波基地2套60万吨PDH和一套40万吨PP已经建成投产。宁波基地二套40万吨PP建设基本完成，投产在即。茂名基地和宁波基地正在同步规划、建设3套60万吨PDH和4套40万吨PP，预计2022年底到2023年初建成。

东华能源称，公司以绿色化工为基础，打造全球最大烯烃产业基地，规划1000万吨聚丙烯和多元共聚。自行研发与世界研发公司合作相结合，重点开发以烯烃为母料的新材料，如碳纤维与聚丙烯的融合，特别是3D增材。同时，公司顺势利用丙烷脱氢的氢发展氢能产业链。

基于此，公司称，其已经从全球最大的LPG贸易商转型为全球最大的丙烷脱氢制造商。

(记者 沈右荣)

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