作为A股白酒行业上市公司的首份半年报，水井坊(600779.SH)在上半年的整体表现可谓光鲜。

近日，四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”)披露了2021年中报业绩，数据显示，公司实现营业收入18.37亿元，同比增长128.44%，归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长266.01%，扣非后归母净利润为3.9亿元，同比增长304.93%。

针对业绩变动原因，水井坊在公告中指出，营收提升主要系本期业绩增长，去年同期受疫情影响，收入基数相对较低所致。现金流提升主要系于业绩增长，销售商品现金流入增加所致。

长江商报记者注意到，今年上半年，水井坊主要营收仍以省外为主。今年1-6月，水井坊省外、省内市场分别实现营业收入17.02亿元、1.29亿元，同比提升126.84%、170.57%。对于下半年的计划，水井坊表示将继续发力品牌高端化、产品升级创新和营销突破。

股价表现方面，水井坊今年在白酒板块中的表现可谓相当强势，今年以来该股涨幅高达75%。截至7月26日收盘，水井坊报收129.18元/股，市值631亿元。

上半年高档产品营收增长128.22%

半年报显示，水井坊上半年实现营业收入18.37亿元，同比提升128.44%;归属于上市公司股东净利润3.77亿元，同比提升266.01%。

然而，根据4月水井坊发布的一季报数据测算，该公司一季度营收就达12.40亿元，净利润为4.19亿元，这也意味着二季度已经由盈转亏，亏损额度达4200万元。

对于二季度表现，水井坊在半年报中也进行了说明：“二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。”

水井坊同时指出，总体来看，随着市场的逐步复苏，加之去年上半年因疫情公司总体以消化库存为主导致同比基数较低，报告期内公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长。

作为长期深耕中高端市场的酒企，水井坊今年上半年中高档产品均呈现大幅度增长态势。根据公告显示，今年1-6月，水井坊中档产品以及高档产品分别实现营业收入0.54亿元、17.81亿元，同比增长129.5%与128.22%。两档位产品毛利率分别为60.68%、85.3%，同比提升5.61%、2.09%。

长江商报记者还注意到，今年上半年水井坊的销售费用高达5.83亿元，2019年上半年为2.94亿元，同比增幅98.37%。对于销售费用的大幅增加，水井坊方面表示，主要系广告宣传投入增加所致。公告数据显示，在5.83亿销售费用中，广告费及促销费达4.65亿元，2019年同期为2.21亿元。

长期高端化布局稳步推进

公开资料显示，水井坊成立于1993年，并于1996年在上海证券交易所上市，公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售。

从价格区间的角度来看，水井坊的主要产品价格区间在300元-1700元，属于绝对的高端定位，这和其他白酒公司完全不同。无论是茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等都有价位更低的系列产品，而水井坊几乎没有低端产品。

因此一直以来，高档产品成为水井坊营收的主力。数据显示，2019年水井坊高档产品(水井坊品牌系列)营收为34亿元，占到酒业收入的97%以上，增速约为25%。

2020年，水井坊继续坚持高端化战略。财报数据显示，2020年水井坊停掉了低端基酒的生产，提高了中高端产品的比重，高端产品由2019年的91.7%提到93.74%。

在布局酱酒方面，今年4月初，水井坊曾宣布，将与酱酒大师梁明锋、贵州茅台镇国威酒业集团(以下简称“国威公司”)签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司(暂定名，以下简称“水井坊国威”)。合资公司注册资本至少为人民币8亿元，具体金额将在最终协议中确定。

值得注意的是，最近几年，随着酱酒市场热度不断上升，酱酒价格一路走高，酱酒产区概念也日渐被消费者所认可，业内外对酱酒在未来高端白酒市场的发展前景也是持续看好。

有业内人士表示，水井坊与国威的合作已然具备先天优势，如若成功，水井坊也将由单一的浓香高端扩展为浓香和酱香双轮驱动，有望在高端白酒领域获取更多市场优势。

(记者 张璐)

关键词： 水井坊 半年净利 增26倍 高端化布局 稳步推进