近一个多月豪迈科技(002595.SZ)频繁接受机构调研，公司似乎受到投资者青睐。

从5月份开始，豪迈科技受到五次调研，机构投资者包括东方资管王延飞、韩冬、汤旭人，红筹投资谭晓军、王超等。今年一季度末机构持仓也显示累计持股1.1亿股，占比21.06%，较一年半前将近翻番。

豪迈科技业绩增长确实较快。公司深耕轮胎模具25年，2014年就已超越韩国世和成为世界龙头，至今市占率保持在25%以上，是世界轮胎三强米其林、普利司通和固特异的优质供应商。同时2014年控股股东注入的大型燃气轮机零部件加工业务六年增长26.83倍。近7年时间，公司整体营收增3.66倍、扣非净利润增约2倍。

国际市场占有率保持25%以上

豪迈科技1995年成立时主营业务以生产轮胎模具的专用加工设备为主，2001年底介入轮胎模具产品的生产、开发领域。目前公司仍主要从事子午线轮胎活络模具的生产及销售。

虽然汽车行业的激烈竞争，汽车品种更新的周期从以前的5-6年不断缩短为2年甚至更短。汽车品种的更新加速轮胎花纹的更新和轮胎型号的淘汰。豪迈科技始终在技术上领先着竞争对手。

拥有技术优势之后便大幅扩产。上市前2010年豪迈科技轮胎模具生产能力4500套，2011年公司IPO扩产，2014年并购豪迈制造轮胎模具厂房，自2014年开始超越韩国世和成为世界龙头。目前公司产能年产各类轮胎模具20000套，增长3.44倍。

从业绩来看也是如此，虽然下游轮胎行业存在一定的波动，但豪迈科技轮胎模具却始终保持逐年增长。2011年时营收6.71亿元，而2020年营收达到31.05亿元，上市9年时间增长3.63倍。

公司直接供货三角轮胎、玲珑轮胎等国内知名品牌轮胎厂商及全球前四名著名轮胎制造商法国米其林、日本普利司通、美国固特异和德国大陆等国外著名轮胎企业子午线轮胎模具。

全球轮胎模具市场空间在100-150亿元左右。而豪迈科技深耕轮胎模具行业25年，轮胎模具国际市场占有率一直保持在25%以上，已经成为全球轮胎模具行业的龙头企业。并且公司相继在美国、泰国、匈牙利、印度、印尼、巴西、越南以及昆山、辽宁、贵州、天津、厦门、合肥等建立分子公司，服务范围延伸至全球，与全球前75名轮胎生产商中66家建立了业务关系，轮胎模具出口额占国内同类产品的90%以上。

上市以来实控人从未减持

1995年实控人张恭运承揽了呼家庄(乡)一家资不抵债的纺织机械厂成立豪迈，1996年豪迈成功研制出中国第一台轮胎模具专用电火花成型机床，填补了国内空白，2001年豪迈进入下游模具行业。

2005年豪迈科技先于竞争对手研制出子午线工程胎模具专用CNC电火花机床、CNC铣花机等设备，2006年公司购进大型数控设备抓住了巨型胎模具机遇。目前公司熟练掌握了电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术，在模具制造过程中运用激光雕刻、3D打印等多种全新工艺，在高端轮胎模具市场上遥遥领先。

2011年上市以来，张恭运从未减持，甚至略有增持，保持在30%的持股比例。2014年还将旗下大型燃气轮机缸体加工业务以1.14亿元注入到上市公司，豪迈科技进一步拓展燃气轮机零部件的加工领域，成为新的盈利增长点。

最初2014年豪迈科技大型燃气轮机零部件加工业务营收仅为0.75亿元，此后几年扩张迅猛，到了2020年包括大型燃气轮机零部件加工在内的大型零部件机械产品营收达20.87亿元，同比增56.73%，六年增长26.83倍。

也正是豪迈科技新增大型燃气轮机零部件加工业务，公司业绩大幅增长。公司整体营收从2013年的11.35亿元增长至2020年的52.94亿元，增长3.66倍，同期公司扣非净利润从3.15亿元增长至9.57亿元，增长约2倍。

不过豪迈科技业绩突飞猛进的同时，2019年和2020年公司经营性现金流首次净流出1.71亿元、1.28亿元。主要是因为公司“赊销”商品扩张，近三年公司应收账款一直在16亿元左右，需要靠应收账款融资，2019年和2020年附追索权的票据贴现6.88亿元、10.58亿元。

同花顺显示，上市十年豪迈科技累计归母净利润63.38亿元，累计现金分红19.60亿元。而截至今年一季度，而一季度末公司货币资金仅2.08亿元，短期借款3.69亿元，最大资产为应收账款18.55亿元，应收账款融资6.19亿元，以及存货10.96亿元，合计35.7亿元，占到总资产约一半。也就是说赚得的利润几乎均转化成了这两项资产。

分析人士认为，豪迈科技轮胎模具客户均是全球龙头企业，前五大客户销售额占到了营收的4成。同时轮胎模具从接受订单到交付产品的一般周期平均来看一般在五十天左右，加上应收账款周期在100天左右，公司扩张过快，后期或将更显运营资金不足，公司急需扩宽融资渠道解决。

(记者 李顺)

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