从产品设计上让持有人被动减少“追涨杀跌”的“持有期”(含定开、封闭，下同)主动权益产品，经过一两年的尝试，已成为市场主流产品。截至5月8日，4月份以来成立的82只主动权益基金，设置了持有期的产品超过四成;新上报的基金也纷纷设置了“持有期”，“持有期”似乎已经成为标配。

业内人士表示，带持有期的基金，对投资者来说，可强制中长期持有，有助于淡化择时和短期市场波动带来的影响，一定程度上避免追涨杀跌，提升盈利体验;对基金经理来说，能够更从容地进行投资布局;目前也有银行渠道也更愿意布局“持有期”产品，以提升投资者体验。

持有期产品占比超四成

以持有期基金为代表的封闭运作基金快速发展。资讯数据显示，截至5月8日，4月份以来合计成立的主动权益基金(含普通股票、偏债混合、偏股混合、灵活配置、平衡混合型)达到82只，其中34只带有“持有期”，占比41.4%。

今年以来，新成立主动权益基金中带持有期设计的产品达到143只，在全部此类产品中占比达到38.4%。

近两年持有期基金数量增长非常快，2020年共有154只持有期基金成立，较2019年增长近2倍。

从今年发行的封闭运作设计的产品看，设置的持有期限或封闭运作期限从3个月、6个月、1年、2年、3年、5年不等，1年和6个月产品较多。而近一个月上报的新基金，很多都设置了“持有期”，似乎已经成为行业“潮流”。

一家基金公司品牌人士表示，基金公司推出持有期基金，锁定份额，可以避免投资者频繁交易和不恰当择时，长期可以让持有人获取更好收益。同时，不少银行渠道也有此类倾向，认为可以提升投资者体验。

“过去，投资者不太接受持有期模式的封闭类基金，近两三年，公募基金业绩较好，有些明星基金经理挂帅的产品也获得较好的发行规模，投资者逐渐认可持有期基金，认可长期投资理念。”一家基金公司营销人士表示，目前投资者和渠道对较长封闭期运作模式的基金认可度提高了不少。

避免“追涨杀跌”

引导长期投资

带有“持有期”、“定期开放”等产品的明显增多，是基金行业成熟的一个表现。

近期，一只在发持有期权益基金经理表示，较之随时申赎的基金，持有期产品拉长了持有时间，基民通过长期持有更有机会获得稳定的投资回报，而不是在一个基金上反复做波段。“比如一年持有期基金，若用明年的估值水平倒推，只要公司业绩能实现，以一年来看挣到钱的概率比较大。”历史回撤数据显示，择时对基民的长期收益是有损伤的，但对短期回撤和风险控制可能有一些帮助。因此，他们公司也倾向于发偏长期的产品，也是希望基民能不用择时，获得更好的投资体验和回报。

而另一位正在发行主动权益基金的基金经理也表示，他的新基金采用了持有期运作模式，是希望通过长期的持有，按照长期更确定的判断做投资，获取更加确定的中长期收益，给投资者带来更好的体验。

深圳另外一位基金公司市场部人士表示，从2020年开始，该公司超过一半的新基金采取“持有期”的设计，而且还会坚持这一策略。因为这样有利于提高基金投资组合的稳定性和投资策略的一贯性，能够引导长期投资，有效规范投资者频繁操作而步入“追涨杀跌”怪圈。

一位业内人士总结，近些年定期开放式基金、持有期基金数量和占比都在提升，背后有三大原因，一是监管层引导长期投资;二是长期可以让持有人获取更好收益，有利于打破“基金赚钱，投资者亏钱”魔咒;三是基金经理可以免受或少受基金规模变化带来的流动性冲击，按照投资规划和节奏，更容易实现投资目标。

“未来这类产品可能还有较大的发展空间。”据上述人士表示，不过还是要以基金业绩去赢得投资者信任，如果基金经理管理能力不佳，定开和持有期形式反而可能“套牢”投资者。

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