新三板精选层审议进入常态化，合格投资者数量保持稳健增长。截至8月20日，10家企业进入“已问询”阶段，在完成问询和回复后，将进入挂牌委审议和证监会注册阶段，多家企业将发行市盈率降至10倍以下。另外，本报记者从监管层人士了解到，目前新三板合格投资者数量达到161.16万户，充裕的合格投资者数量是精选层保持稳健发展的重要基础。

“目前首批32家精选层企业挂牌开市交易总体保持平稳，第二批精选层企业入层挂牌交易有望在今年9月份实现。”北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，挂牌公司主动将精选层发行市盈率降至10倍以下，这是企业对发行底价市盈率的一种主动调整，与首批精选层企业大面积破发有关，但底价并不一定就是未来的发行价。尽管目前二级市场表现不尽人意，但挂牌公司申报精选层的热情不减，市场对新三板改革依旧充满信心。

“首批精选层企业的破发会让后续精选层企业公开发行时的询价和定价更回归理性。” 银泰证券股转业务部总经理张可亮在接受《证券日报》记者采访时表示，首批精选层企业破发最核心的原因，是个人投资者并未理解精选层的制度安排，机构投资者并未做好投资精选层的各项准备，而最熟悉这个市场的做市商却被排除在外，使得市场主体对市场制度的认知存在落差。未来混合交易制度等政策的落地有望带来更多流动性和信心的回暖。

随着精选层的平稳运行，在连续公开发行和连续竞价交易、调整合格投资者门槛等制度设计下，吸引投资者不断涌入新三板市场。截至目前，新三板合格投资者数量达到161.16万户，包括5.4万户机构投资者在内。其中：一类权限户数(可参与新三板全市场交易)57.89万户、二类权限户数(可参与精选层及创新层交易)16.08万户，三类权限户数(仅可参与精选层交易)87.2万户。另外，今年以来新三板市场成交额达到828.12亿元，同比增长53%;在今年7月份精选层开市当月，市场成交量较上年同期增加174%。

华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示，目前新三板市场合格投资者数量是2019年底的3.6倍，不仅精选层合格投资者数量大增，创新层和基础层合格投资者数量也在增加，可以看到精选层对整个新三板市场的示范和带动作用。在制度不断完善和优化的基础上，可交易的股票数量以及投资者数量对于市场的交易量和活跃度有重大影响。

“随着新三板市场及各路参与者逐渐趋于成熟，发行定价更加合理，以及配售比例的提高，市场赚钱效应或将越发凸显。” 北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示，再加上试点两融、混合交易制度等政策利好的出台，精选层成交量、成交额或逐步提升，开户数也将处于持续增长态势。特别是符合转板条件的个股，因能够享受到不同市场之间的估值差异，以及预期能够带来的高收益，交易将更加活跃，将助力开户数进一步拉升，尤其是机构投资者开户数的快速增加。

公募基金已成为新三板精选层市场的重要参与者。截至目前，已有6只可投新三板的公募基金发行成立，并积极参与了10家新三板精选层公司战略配售。常春林告诉记者，相信后续会有更多新成立的公募基金或存量公募基金产品入市，进一步改善新三板精选层市场的投资者结构类型，注入更多流动性，使企业的估值更加合理。

关键词： 新三板第二批精选层企业