7月27日，精选层正式开市，首批精选层星宿股集体高开亮相。值得一提的是，开盘后不久，32家公司股价出现明显分化，部分个股下挫触及临停机制，泰祥股份(833874)更是盘中跌超60%。截至收盘，32家公司中，仅逾三成个股飘红，超六成股票出现破发。业内人士普遍表示，精选层星宿股首秀现分化是市场充分博弈的结果，是市场价格发现功能的体现，市场应该用更成熟的心态去看待。

精选层开市

7月27日，全国股转公司举行精选层设立暨首批企业晋层仪式，随着开市的钟声响起，首批精选层星宿股正式开市交易。这也宣告了新三板历史性一刻的到来。交易行情显示，32只精选层星宿股集体高开亮相。

开市仪式上，北京市常务副市长崔述强表示，新三板是重要的全国性资本市场，精选层的设立标志着新三板深化改革迈出了重要步伐。下一步将以新三板改革为契机，着力打造更加开放包容的金融环境，继续全力支持、配合证监会推动新三板改革发展，支持新三板成长为具有创新力、竞争力和影响力的市场。

精选层作为新三板深改的重要一环，其正式开市具有重要意义。证监会副主席阎庆民指出，设立精选层是新三板的里程碑事件，证监会将着眼于构建具有中国特色的多层次资本市场，坚持市场化、法治化、国家化方向，进一步推进注册制、交易结算等基础制度改革，创新融资产品和工具，做精做细精选层，统筹推进精选层、创新层和基础层协同发展，强化市场监管和风险防范，不断提升新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力。

全国股转公司董事长谢庚也表示，精选层设立是多层次资本市场的重要组成部分。新三板全面深化改革将有助于提升新三板服务中小企业的能力，使改革效应得到释放。全国股转公司将坚持建制度、不干预、零容忍的态度，持续优化市场生态，建立一个公开、透明、规范、有活力、有韧性的新三板市场。

仅三成个股收盘飘红

集体高开亮相后，32只精选层星宿股出现分化，多家公司股价破发，不过，跌幅均较盘中最大值收窄。截至当日收盘，32家公司中，除一家公司平盘收盘外，有10家企业收涨，飘红率为32.26%。另外21家公司则收盘下跌，超六成个股破发。

具体来看，7月27日，首批精选层星宿股集体晋层交易，32家公司全部高开，永顺生物、同享科技两家公司更是高开超过100%。北京商报记者经过统计发现，高开幅度超过20%的达到16家，占比达到一半。

不过，开盘不久，32家公司股价出现明显分化，部分个股破发。多只个股更是因跌幅较大触发临停机制。诸如，泰祥股份7月27日高开3.47%，开于16.99元/股，之后，公司股价下挫，盘中跌63.28%，触发临停机制。根据规定，在不设涨跌幅期间，盘中股票价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30%、60%的，股票盘中临时停牌10分钟。除泰祥股份外，佳先股份、流金岁月、大唐药业均触及临停，盘中一度跌27.58%、27.58%、27.59%。截至当日收盘，泰祥股份、佳先股份、流金岁月、大唐药业下跌幅度均有所收窄。

与上述个股盘中跌幅较大一度临停不同，永顺生物、同享科技等个股盘中仍强势大涨。

截至收盘，永顺生物、同享科技等10只个股飘红收盘，其中，同享科技涨幅居首，达到55.4%，永顺生物次之，上涨39.86%。森萱医药、殷图网联、贝特瑞分别上涨17.59%、12.22%、10.43%。

21只收跌股中，泰祥股份收跌幅度最大，达到20.83%。恒拓开源、建邦股份、流金岁月跌幅居前。上述3家公司均收跌20%左右。针对晋层首日股价表现相关问题，北京商报记者致电泰祥股份进行采访，对方电话未有人接听。

整体来看，10家公司精选层交易首日成交金额超过亿元，贝特瑞成交金额最高，达到8.46亿元。

值得一提的是，当日涨幅居前的同享科技持股5%以上股东上海宝源胜知投资管理有限公司(以下简称“宝源胜知”)，出现违规减持情形。全国股转公司重拳出击，开出精选层首张“罚单”，对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施。

“对于持股达到一定比例的投资者和董监高等特定人群，全国股转公司进行重点监控、事前提醒，对于违规减持行为进行从严监管，全力保障中小投资者的合法权益。”全国股转公司相关负责人表示。

市场充分博弈结果

据了解，精选层采用市场化定价，提供了直接定价、竞价和询价三种定价方式，通过制度安排引导市场主体充分博弈。对于精选层开市首日部分个股出现破发的情况，多位业内人士表示，这系市场充分博弈的结果。

“由于精选层公司新股中签者分散度高、流通老股较多，发行定价水平与市场认可度存在差异，股价出现剧烈波动甚至跌破发行价都是正常现象。”北京一位私募人士分析。对于这种情况，该私募人士表示，市场应该用更成熟的心态去看待破发。他认为，市场化的发行定价方式，就是不对新股发行定价设置限制，真正把价格的决定权交给市场，充分发挥机构投资者的专业能力。破发体现了二级市场投资者对非理性定价的约束，是市场充分博弈的结果，是市场价格发现功能的体现，充分体现了改革市场化方向的正确性。

该私募人士进一步表示，允许股票破发是市场走向成熟的标志之一，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发，沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中，随着市场逐步成熟，市场对于新股破发的认识也愈发理性。

对于投资者而言，上述私募人士建议，投资者应该理性投资。从科创板到新三板精选层，陆续出现的破发现象充分揭示了市场化定价机制下新股市场的风险，投资者是时候摒弃“新股不败”的固有思维，回归价值投资理念。

另外，针对精选层开市首日的股价表现，东北证券研究总监付立春分析，一方面，新三板之前开户、投资和新股认购当中十分火爆，在充分市场化的机制下，可能导致部分股票价格高估，在二级市场开市后价格向理性回归。另一方面，新三板企业数量非常多、差异性非常大，在成长的不同阶段也存在着不确定性。企业原有股东、机构投资者、个人投资者对企业的判断方法和结论不一致。在更加市场化的限售机制下，部分投资者可能选择离场。付立春表示，整体而言，这是新三板市场化包容性的结果，对新三板精选层等不能固守原有股市观念，应该更加开放。

资深投行人士王骥跃亦表示，新三板精选层开盘普遍高开低走，大面积破发，也是在意料之中。个别公司吸引资金过亿甚至几亿，这其实可能是一个市场更合理的结果。

在银泰证券股转系统业务部总经理张可亮看来，精选层的发行才是真正的市场化发行，才是最彻底的改革。最核心的设计就是持股10%以下的老股不限售，这就可以用市场化的力量来限制新股开盘后暴涨，然后阴跌的走势。“今天的开板，完美演绎了这一制度改进为新股发行所带来了历史性改变。各参与方，要从A股逻辑中走出来，尽快领会精选层新股发行制度改革逻辑的转变，适应市场的变化，相信精选层各方参与者会越来越理性，中国的资本市场也会越来越理性。”张可亮补充道。

关键词： 精选层星宿股