上周，集合信托产品平均收益率再度徘徊于7.50%左右。

今年以来，集合信托产品平均收益率逐月下降，已从1月份的7.81%降至4月份的7.62%。目前看来，5月份平均收益率下行降至7.5%水平。

相较于银行理财产品而言，即使是7.50%的收益率也着实不低。不过与去年同期8.2%相比，差距却也不小。尤其是在融资相对宽松大环境下，市场资金充沛，加之非标业务限制，信托收益持续下行成为可能。

面对收益率下行，信托未来如何建立竞争优势?百瑞信托博士后工作站研究员谢运博对《证券日报》记者分析道，应从标准化业务和服务信托业务两方面入手：一方面应积极响应监管，加强标准化产品能力和收益率;另一方面也应做好服务信托，做强信托本源业务，提升竞争力。

年内存在破7%可能

在过去的一周，集合信托市场遭遇寒流。用益信托数据显示，据公开资料不完全统计，上周共有138款集合信托产品成立，环比减少9.80%;募集资金135.77亿元，环比减少38.95%。集合信托产品平均年化收益率为7.50%，环比增加0.06个百分点;集合产品周平均期限为1.72年，较前一周减少0.05年。上周集合信托产品不仅成立数量及规模大减，也面临着期限减少问题，这意味着投资者对中长期信托产品偏好减弱。

值得关注的是，虽然集合信托产品收益率略微回升至7.50%，但整体上仍处在较低的历史水平。记者据用益信托数据梳理发现，今年集合信托产品平均收益率已连续4个月走低，1-4月份的平均预期年化收益率分别为7.81%、7.76%、7.71%、7.62%;2019年同期的这一数据分别为8.24%、8.22%、8.28%、8.27%。

对于今年来集合信托产品收益持续下行的原因，谢运博分析认为，一方面，当前市场流动性整体充裕，企业融资环境整体处于宽松状态;另一方面，近年来金融支持实体经济力度加大，企业融资渠道更加通畅，例如2020年3月份债券发行已落地注册制、企业资产证券化融资规模增长迅速等，企业对信托融资的依赖度下降。

“信托具有跨市场套利功能，能更加真实反映市场利率水平。信托产品收益率还会有下滑趋势，存在破‘7%’的可能。”用益信托研究员帅国让对记者表示，出于“稳增长”的需要，今年货币政策预期将会更加灵活宽松，随着利率逐渐下降，金融体系的资金越来越充沛，优质企业的融资成本也更低，银行理财产品、信托等固收类产品收益率可能会越来越低。

标准化产品任重道远

在信托收益率下降的背景下，如何保持信托公司竞争优势成为各方关注的问题。根据2020年5月份发布的《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》的文件要求，预计未来信托公司非标业务的开展将受到一定的限制，而投向为标准化资产的产品将是未来信托公司的发展重点。

北京地区某央企背景信托公司内部人士对《证券日报》记者表示，今年3月份公司产品收益率开始下调，但下降幅度并不大，标准化产品的收益率最低在4%-5%之间，整体来看，公司信托产品收益率在7.5%上下。

“目前来看，短期的现金管理类产品受影响较大”，上海地区某中大型信托公司相关人士对记者介绍，从3月份开始信托产品收益率下降比较明显，现在现金类产品的收益率大多在4.5%左右浮动，相较于两个月前有不小的降幅。另外，受疫情等因素影响，投资者倾向于选择中短期产品，然而短期现金类项目较少，额度方面也面临压力。

针对目前信托收益率承压，谢运博对记者表示，今后“信托公司应从两方面入手，一是，信托公司应积极响应监管要求，提高标准化资产(包括股票、债券等)的配置比例。信托公司应着力于提高标准化资产的投研能力，尝试通过FOF基金、‘固收+’等方式，提高标准化资产产品的收益率，增强产品竞争力;二是，未来信托公司非标业务可能将受到较大限制，服务信托作为信托本源业务，有望成为信托公司重要的战略型业务，信托公司应结合自身资源禀赋优势，在资产证券化、家族信托等服务信托领域加强业务布局”。

关键词： 集合信托产品 收益率